临沧市国有资本投资运营集团有限公司2021年公司债券信用评级报告.pdf

临沧市国有资本投资运营集团有限公司 2021年公司债券信用评级报告 CSCI Pengyuan Credit Rating Report 技术领先，服务全球，让评级彰显价值 优势 ▪ 临沧市区域经济保持增长，固定资产投资对经济拉动作用较大。临沧市以农副产品加工业、电力、矿业等为主导产 业，固定资产投资是当地经济发展的主要推动力量。2020 年临沧市实现地区生产总值 821.32 亿元，2018-2020 年同 比分别增长9.3%、8.5%和3.7% ，经济持续增长，为公司发展提供了良好的基础。 ▪ 收入来源较为多元化，业务可持续性较好。公司经营较为多元化，收入主要来源于客运业务、驾驶培训、运输业务 收入等，有利于分散公司的经营风险，其中收入规模最大的客运业务具有一定的区域优势，业务可持续性较好。 ▪ 公司获得的外部支持力度较大。20 18-2020 年，公司通过政府债券置换资金、财政配套资金结转资本公积等方式累计 净增加资本公积 21.54 亿元，资本实力大幅提升；2018-2020 年公司收到临沧市财政局拨付的各类补助资金分别为 1.09 亿元、0.73 亿元和1.12 亿元，有效提升了公司的盈利水平。 关注 ▪ 公司保障性住房销售时间和在建工程收益实现存在一定的不确定性。截至2020 年末，公司保障房和商铺大部分未竣 工结算，商铺均未获得产权证明暂时无法对外出售，保障性住房仅有部分项目实现销售，根据销售比例不同，保障 房销售需报临沧市人民政府或云南省住房和城乡建设厅批准，其余项目未来可售时间不确定；此外，公司在建项目 投资规模较大，但部分项目未与地方政府明确后续收益实现方式，存在一定的不确定性。 ▪ 公司资产流动性较弱。截至2020 年末，公司资产中存货、在建工程和其他应收款合计占比72.72% ；存货中保障房及 配套设施项目规模较大，受到政策约束较大，已抵押部分占存货比重的 56.83% ；其他应收款账龄较长，回收时间存 在一定的不确定性，整体资产流动性较弱。 ▪ 公司总债务规模较大，存在一定的偿债压力。截至2020 年末，公司总债务规模为46.85 亿元，资产负债率为57.99%， 考虑到在建项目后续融资需求，公司存在一定的偿债压力。 ▪ 公司面临一定的或有负债风险。截至 2020 年末，公司对外担保金额共计 9.30 亿元，占 2020 年末净资产的比重为 8.74%，均无反担保措施，面临一定的或有负债风险。 本次评级适用评级方法和模型 评级方法/模型名称 版本号 城投公司信用评级方法和模型 cspy_ffmx_2019V1.0 外部特殊支持评价方法 cspy_ff_2019V1.0 注：上述评级方法和模型已披露于中证鹏元官方网站 2 一、发行主体概况 公司成立于2000年5月29 日，系临沧市国有资产监督管理委员会（以下简称“临沧市国资委”）出 资设立的国有独资公司，初始注册资本为5,000万元。2009年6月22 日，根据《临沧市国有资产监督管理 委员会关于市国资公司部分资本公积转增注册资本的批复》（临国资发[2009]11号），临沧市国资委对 公司增资15,000万元，其中以资本公积转增股本10,266.03万元，临沧市国资委以货币出资4,733.97万元。 此次增资后，公司注册资本增至2亿元。 2020年10月15 日，经临沧市人民政府批准，公司注册资本变更为100,000万元，名称由临沧市国有 资产经营有限责任公司变更为现名，截至2021年4月末，已完成工商登记变更。 截至202 1年4月末，公司注册资本为10亿元，实收资本为2亿元，剩余资本由财政以货币注资或实物 注资方式于2027年12月31日前逐步认缴到位。公司控股股东和实际控制人均为临沧市国资委，持股比例 为100%。 公司主要从事客运及运输业务、农副产品加工和销售、驾驶培训等业务。截至2020年末，纳入公司 财务报表合并