吉姆•罗杰斯：具有价值时买，市场狂热时卖.pdf免费

更多投研资料 微信公众号mtachn    吉姆·罗杰斯：具有价值时买，市场狂热时卖 1968 年吉姆·罗杰斯怀揣微不足道的600 美元进入股市，开始了股票交易。 1973 年他和索罗斯合伙组建了量子基金（Quantum Fund ）。量子基金是世界上 业绩最好的对冲基金之一。1980 年，罗杰斯宣布退休，当时他积累的财富并不 多。罗杰斯所称的“退休” ，是指他从此以后只管理自己的个人账户和投资组合， 管理好自己的投资组合必须进行不断的研究，也要做大量的分析工作。另外退休 后，他还回哥伦比亚商学院的研究生部（Columbia University Graduate School of Business ）教授投资学的课程。 因为罗杰斯是当代最精明、机敏的投资人之一，他的大名，我早已如雷贯耳， 另外他对电视上的财经访谈节目以及财经报纸、杂志进行评论时，似乎特别强调 “常识” 的重要性，其头脑和观点异常清醒，基于这两个原因，我极想采访罗杰斯。 因为我并不认识罗杰斯，所以我写了一封信给他，信中提出了采访的请求，并且 阐明我采访的都是杰出的交易者，采访后会结集成书。另外我把自己以前所写的 期货方面的一本书也随信送给他，并在书上题写了伏尔泰的名言：“常识其实并 不寻常。”我对这句话十分欣赏。我想罗杰斯对这句话肯定会赞赏的。 几天后罗杰斯打电话给我，感谢我送给他的书，而且表示他愿意参加访谈活 动，但接着他提醒我说：“然而我可能不是你想采访的那类人。我通常持有头寸 的时间会长达数年。另外，我可能是世界上最糟糕的交易者之一。在完全正确的 时间进场交易，我永远做不到，在交易中我无法精确择时。”我在给他的信中曾 提到过“我感兴趣的要采访的是杰出的交易者，而不是杰出的投资者” ，他的那番 话就是针对“交易者”和“投资者” 的区别来说的。 我所用的“交易者”一词是指“主要关注股市走向、市场涨跌的人” ，而“投资者” 一词所指的人“关注择股，希望凭借个股来提高跑赢整个大市的概率” 。换一种说 法，投资者总是买进做多股票，而交易者可能会做多，也可能会做空。我把自己 对这两个词的用法解释给罗杰斯，并且向他强调，他确实是我希望采访的类型。 我来到罗杰斯家里进行访谈，他的家外表富丽堂皇，内设朴实无华，属于联 体住宅型的装饰装潢，对豪华的外表进行折中。那是一个春天的下午，但给人的 感觉却好似秋季，当时的环境和氛围使人仿佛置身英国的庄园，而不是在纽约的 家宅。如果我只去过纽约一次，而且就是“午后与罗杰斯在他布满古董的起居室 中促膝长谈，共赏哈得孙河美景” 的那一次，我会错下定论，会误将纽约视为非 常宁静、祥和的居住场所。和我打过招呼后，罗杰斯立刻说：“我仍然认为你找 错人了。”他再一次强调，“我认为我并不是交易者” 。在正式访谈开始前，他说 了以下这段话，这段话可作为“罗杰斯认为他自己不是交易者” 的注解和例证。 正如我在电话里和你讲的那样，我从不把自己当作交易者。记得1982 年我 打算买入德国股票时，我对德国的股票经纪人说：“你替我买入股票X 、Y 和Z 。”   更多投研资料 微信公众号mtachn    我不认识这位经纪人，他也不知道我是谁，他听后问我：“买进后接着怎样操作？” 我说：“你买好股票，然后和我确认一下就可以了。”他又问：“你要我寄相关的 研究报告吗？”我说：“不用寄了。”他接着问：“你要我寄相关报道吗？上面有对 这些股票的看法和观点。”我说：“也不用寄了，甚至你连这些股票的价格都不要 讲给我听，因为你讲了，我就知道这些股票已经翻了两三倍，这样就会诱使我卖 出。这些德国股票，我打算至少持有三年，因为你们德国股市将迎来最大的牛市， 从你算起，将有两三代人能享受这场牛市的盛宴。”不用说，这位股票经纪人听 了我的话，顿时呆若木鸡；他认为我是一个疯子，我在痴人说梦。 我认为，当时买进德国股票的行为不属于“交易” ，不是交易者的行为，因为 我预期德国股市将爆发大行情，所以才建仓德国股票。顺便说一句，那次买进德 国股票，我做对了。我在1982 年年底买进这些德国股票，在1985 年后期及1986 年早期将这些股票悉数抛出。 1982 年你如此看多德国股市，是凭什么？ 德国这轮牛市其实在1982 年8 月已经启动。更为重