20210704-中信建投-互联网传媒行业：青瓷游戏提交赴港上市申请，阿里组织框架再升级.pdfVIP

证券研究报告 ·海外行业动态 青瓷游戏提交赴港上市申 互联网传媒 请，阿里组织框架再升级 市场回顾与未来展望 展望 2H2021，海外方面，下半年在基数影响下美国核心通 胀增速有望高位回落，但或仍处在显著高于 2 的水平，联储 维持 强于大市 Taper 或将在 9 月宣布，下半年美国流动性环境边际收紧。在宏 孙晓磊 观经济复苏和行业景气回升的大背景下，美股大盘指数的核心 sunxiaolei@ 权重盈利仍有望维持较高增速，估值水平趋于合理，下半年在 Taper 等货币政策扰动下，美股或有阶段性回撤，但难言熊市。 SAC 执证编号：S1440519080005 国内方面，下半年国内长端利率或将继续上行，货币金融环境 SFC 中央编号：BOS358 难言宽松，宏观经济和企业盈利增速相较上半年将明显回落。 于伯韬 对于港股而言，在海外和国内流动性均不宽松的大背景下，高 yubotao@ 估值的科技消费风格有所承压，港股大盘指数或难有系统性行 SAC 执证编号：S1440520110001 情。如若下半年债券市场仍未充分反映 Taper 预期，则Taper 宣 布短期内科技消费板块有望出现价值洼地，科技消费等高估值 发 布 日 2021 年07 月04 日 板块将迎来阶段性做多或加仓窗口。中长期看，新经济板块将 期： 是未来港股大盘指数上涨的中流砥柱，建议关注数字内容、电 商、本地生活和SaaS 四个重点赛道。 市场表现 行业动态与公司推荐 82% 数字内容领域，推荐心动公司和阅文集团。心动：运营数 62% 据快速增长，持续发力海外市场，活跃及付费群体显著扩大。 42% 22% 公司游戏储备充足，全力提升自主研发能力，TapTap 社区加云 2% 游戏，布局次世代游戏市场。拟定股权激励计划，增强企业内 -18% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 / / / / / / / / / / / / 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 生动能，B 站战略入股，深度合作拥抱次世代玩家。收购 / / / / / / / / 1 1 1 / 0 0 0 0 0 0 0 0 / / / 1