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文化传媒行业发展概况分析 ??1、一级市场热度下降，行业内新领域、新业态成投资焦点 ??文化传媒行业日益成熟，PE/VC逐渐转移投资焦点。自2015年3季度以来，文化传媒行业的PE/VC融资案例数量逐渐上升，根据统计，在2016年Q3达到顶峰后（96起）开始回落。2017年PE/VC市场融资表现较为平稳，2017三季度累计发生62起融资，同比下降35.42%，环比上升3.33%。纵观融资规模，2017年的规模水平明显低于2016年融资水平。 ??行业内写细分领域的边界日益模糊，影视音乐最受PE/VC青睐。随着科技的发展，文化传媒各细分领域之间的划定边界日益模糊，纵观2017年前三季度PE/VC在文化传媒领域的布局，影视音乐与文化传媒其他（互联网音频、内容营销、体育与电竞文化传播）成为投资的重点，融资额占比分别为43%/29%。 ??根据统计，三季度累计有4家公司融资额突破了2000万美元，其中蜻蜓FM获微影资本、百度等投资，以10亿元人民币（1.44亿美元）的投资额高居榜首，同时刷新了互联网音频领域的单轮融资记录。随着投资机构对文化传媒中不断催生的新领域、新业态的兴趣日益浓厚，未来网络视频、网络音频、电竞、电影等领域有望获得充足的资金支持、呈现良好的发展势头。 2015Q3-2017Q3中国文化传媒行业PE/VC融资情况 2017Q1-Q3国内文化传媒行业细分领域PE/VC融资分布 ??2、影视并购监管趋严，市场热度持续下降 ??监管趋严，2017文化传媒并购市场热度持续下滑。根据统计，2017年第三季度宣布购案例56起，宣布并购金额15.49亿美元，同比下滑57.52%，环比上升了149.74%，完成并购案例38起，完成并购金额达5.30亿美元，环比下滑27%。并购市场趋冷或因文化传媒领域的并购政策持续收紧：截至17年11月底，A股影视公司采用发行新股方式进行并购的，例如华录百纳（300291）、长城影视（002071），尚无一家顺利过会。 ??万达贡献2017前三季度最大并购案，新三板代表“不甘示弱”。2017年前三季度，国内文化传媒企业最大并购当属万达集团通过旗下院线美国AMC娱乐控股公司收购北欧院线集团100%的股权，并购金额高达9.3亿美元，作为院线“老大哥”，万达大刀阔斧地向海外市场进军。同在院线江湖，新三板公司大地院线票房市场份额达8.06%，仅次于万达院线。2017年4月，大地院线“不甘示弱”，以33.87亿元收购了橙天嘉禾娱乐旗下所有的中国大陆地区影城，收购完成后，大地院线拥有的开业影院数量将达到426家。 2014-2017Q1中国文化传媒并购市场宣布交易趋势 2014-2017Q1中国文化传媒并购市场完成交易趋势 ??3、定增市场营销+游戏带热2016，2017传媒整体回落 ??营销+游戏带热2016定增市场，2017整体回落。根据统计，2016年新三板定增市场募集总额达1379亿元，其中文化传媒板块融资118.5亿元，占比9%；2017年定增市场整体回调约至2015年水平，截至11月底，文化传媒板块募集金额达70亿元，占比6%。 ??从细分板块来看，影视动漫和营销服务由于公司数量众多，整体融资规模相对优势突出。2016年营销服务和游戏娱乐定增火热，以游戏娱乐板块为例：2016年，英雄互娱定增2次、累计募集23亿元，此外盖娅互娱、九星娱乐、斯福泰克、华清飞扬皆发起了大额定增，募集资金在1-6亿元不等；相比2017年，募集金额在1亿元以上的仅盖娅互娱（6.15亿元）、心动网络（2亿元），在融资的规模和数量上皆有所回落。即使是在定增趋冷的2017年，影视动漫板块仍保持定增总额逐年上升的态势。 2015-2017年文化传媒细分板块定增融资情况 ??4、政策导向：电影产业获大力支持，版权保护是大势所趋 ??纵观2016-2017年国家针对文化传媒行业出台的主要政策，可以看到扶持与监管并济，推动文化传媒行业健康发展。 ??（1）大力促进电影产业健康发展 ??2017年3月，电影促进法正式实施：正式取消了电影制片单位审批，实行电影审查公开化，加强国产电影保护，规定国产电影放映时长不得低于总放映时长的三分之二；此外，针对电影当前偷漏瞒报票房行为予以严厉惩戒，推动电影行业健康发展。 ??（2）加强知识产权保护，保护版权不受侵犯 ??文化传媒行业是盗版猖獗的“重灾区”。针对行业内肆虐的盗版行为，2016年以来国家出台了关于完善产权保护制度依法保护产权的意见、关于加强网络文学作品版权管理的通知等等，建立惩罚性赔偿制度，加大知识产权侵权行为惩治力度，同时也进一步明确了通过信息网络提供文学作品以及提供相关网络服务的网络服务商在版权管理方面的责任义务，联合各方力量营造良好的版权保护氛围，激发文娱工作者的创作积极性。 ??（3）鼓励