基于购买力平价理论的人民币汇率实证分析.docxVIP

基于购买力平价理论的人民币汇率实证分析 基于购买力平价理论的人民币汇率实证分析 墨漭与ｆ曩爵完Ｅｃ…ｍ舢ｎｄＭａｎａｇ…ｎｌｒｅ湖ｒｃｈ 基于购买ｊｌ！】平价理论的人民币汇率实证分析 ｌ摘要】ｉ十目《Ｔ自＊女十＂ｇ＊∞ｉ｝Ｂ想＃善￥＃ ■＃§１９８ｃ）一ａ”７｝＾＆｝”＊ｔ０＊Ⅲ率、十目ｃＰｌＡ差目 是，＆№货膨月长时期．目的物价水平｝日★幅蛙动，汇卑ｍ№２剧烈艟动．在Ｉ际＋．自干｛ｄ的圃家采用不同的价格指敬祝蔼桌计＊竹格水平。自】＊存在诸如姜税和配额等限制条件．或者ｉ辅赞．或＊两园的价格信息是｛完全的，绝对购买力平价就不台成屯。相对购买女平价可Ｈ克睢这ｇ同胚 ｃＰＪ｝＆＃＊《ｔ单＆＊ＡＤＦ十＃＊＃女自＊差＆＆》“目自目日＊女十＂４＊∞单￡ｔ＊Ⅲ、《ｔｔ＃｜十＝￡ｔ＃§ｍ＃＃４＆§＊＃女％情《ｔ幸挺☆目日＊女十＊Ⅱ＊＃Ⅲ ｓ。＝Ｒ俨／ｎ?（吖¨ 【美譬词ｌ＾Ｅ十ｔ率：时＊女十ｎ；｝《Ⅱ＆§一、购买力评价理论含叟 购买力平价理论认为．Ｈ要是完垒相同的揽，商一日和服§，在障掉关税与ｔ辅费月ｍ后，其战奉在任何目家都是辊同的．遗意味着某种货币的价值取决ｆ其所具有的购买能力。购＊Ｄ平朴４睦（ＰＰＰ）作∞￡卑决定沦曲重要组成部讣．是¨算宴际右敏￡卑的４论基础和判断一圄“车是否错位的依据米菲。Ⅻ对在燕ｆ＾民币升值幅度的讨沦十．目外有主＾士根据赌耍力平价４论，认∞人民币币值目前仍被Ｐ重低估，要求中国提高人蛀币舡翠升值幅度；凼此．基十昀Ｚ力平价４论对＾民币ｎ率决‘Ｅ楗■进行界定和≤ｌｆ趼究，＆基重要的４论问题Ｒ是＃＊｛要的现蜜月月。 ＝、购买力平价思想 （１９１４年以后的货币与外虻）＿￥十完整地阐明Ｔ畸买力平竹学说的４沦镕采。贿ｇ力平叶４论ｍ一价《律为ｇ础．一价《津是凳ｆ备囤货币与价格之间关｝的Ⅱ论足购买力平价理论的ｍ论基础．其肿提是，霞没两十目聿Ｒ±产可贾易＝．Ｈ商品－ｄ质．没有Ⅱ日贸易限制．Ⅻ关税壁垒或盘易成奉，ｆ仔“资本 Ｅ．ｎ？分别∞奉目和蚪目在ｇ期豹物价水平，Ｓ表ｉ基斯的“让￡牢。这＃目慢各国所亲用的物价权｜方辜不同或ｉ￥目衰起作月，Ｒｇ枉Ⅲ和镕§目素在一段时期内保持％定．相对竹格水平的变化就会匣姨在价格指数０。 货币的价值在十其县有的昀耍力．困此Ｔ目贵币２闸的兑挺＆￥取次ｆ它”】鲁自具有曲购戈力的对＆．而购Ｚ女的女小可ｍ埴过物价指＃＆向地＆Ⅲ卅来。 ！、基ｆ购买力平价理论的人民币汇事实怔走势 ￥女选取１９８卜２Ｉ）０７年十国梢费者物价指数（Ｒ）甍目消费者自价指拙（Ｐｊ）和＾民币对薹￡的名女Ｅ丰（Ｓ）（ｍＴ简称人民■名女｝［＝睾｝年度数据作为Ⅲ究佯车；数据※耀ｆ十国国家绕计局中国＊ｄ管Ⅱ局和羹目联邦％计局．并Ⅱ将１９８１年的数据 作为基肌通过％比价格指数舞出１９８２—２∞７年“ｌ螂睥为基 期的竹格指数＋自ｆ缺戋１９８卜ｌ嘴ｑ年和１％６１９８９年的十目消费物价指数，根据÷目存逸两个时期的年鹰通货膨胀宰＋“１９８１年曲基№朔估算得出缺失敦据时间段的中目消费物价指教， 巍自．＆济处在充舟就Ⅱ水平且价格《缱ｔ行良好。同时．存在 ≈舟套利机会，在此条件Ｔ．一价定律戚立： ”．…．。。。。…， 田１人Ｒ币对美元［率变动情ａ 式中，ｎ表示，商品在ｔ时劐的价格．｝表ｉ目外，ｌ为汇￥０ｆ＊等式不成立就会出现套利机会，＆±套利行为．直到等式｛薪瞳ｉ套利谪节机制在固《Ｆ车割和浮动Ⅱ。丰制Ｔ起的ｊｔ用的《式是｛同的。日＆．》Ⅱ论的基本±张为｝［率的决定园紊足物价水，ｒ而非其它凼素． 趵买力平价ｚ什为绝对昀耍力平价自相对购买力平价．其十绝对赌；力■竹指的是两个目ｉ月￡卑自馥等ｆ其目对价格ｍ平的比牢，『ｆ『】相时购买力平价指的是两国间Ｅ丰的变动等于 、。；，—ｏ一 …“…＝二≯…＝：ｉ：……４ 量。并通过提高外汇留存比例逐步实现单一汇率．进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期．调剂汇率显示出过去官方汇率一直被高估。１９８卜１９９３年人民币汇率处于转轨时期．之后步入社会主义市场经济时期。１９９４年初汇率并轨到调剂汇率水平．设 置外汇交易所，人民币有管理的浮动，并逐步升值。人民币于１９９６年中基本钉住美元，并经受了１９９７年亚洲金融危机的考验而没有贬值，２００３年后人民币在中国国际收支不平衡影响下面临巨大的升值压力；２００５年起中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元．形成更富弹性的人民币汇率机制。自汇改以来的三年时间里。人民币汇率一以贯之保持着升值步伐，历年走势如图１所示。