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PAGE PAGE 37 实训一 筹资管理案例 案例一 四通公司筹资管理分析 技能目标 通过此案例的分析，能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策，并掌握现金折扣成本的计算。 任务内容 四通公司经常性地向四公司购买原材料，四有公司开出的付款条件为“2／10，N／30” 当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道，“这一交易的资金成本仅为2％，而银行贷款成本却为12％。因此，根本没有接受现金折扣。” 任务处理 1.会计人员在财务要领上混淆了什么？ 2.丧失现金折扣的实际成本有多大？ 3.如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款a信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理宋海提出何种建议？ 实训提示 将时间长度转化一致，成本才具有可比性。 案例二 长期筹资方式的选择 ————大营家：总是“赢”的 技能目标 通过此案例的分析，能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策，并掌握现金折扣成本的计算。 任务内容 四通公司经常性地向四公司购买原材料，四有公司开出的付款条件为“2／10，N／30” 当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道，“这一交易的资金成本仅为2％，而银行贷款成本却为12％。因此，根本没有接受现金折扣。” 任务处理 1.会计人员在财务要领上混淆了什么？ 2.丧失现金折扣的实际成本有多大？ 3.如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款a信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理宋海提出何种建议？ 实训小结 必要提示：将时间长度转化一致，成本才具有可比性。 案例三 深万科发行可转换债券案例 技能目标 通过此案例的分析，能够分析可转换债券筹资的相关方法。 任务内容 在深交所上市的万科企业股份有限公司（股票代码（000002），以下简称“万科”）于2002年6月13日发行为期5年的可转换公司债券。万科转债每张面值为100元人民币，票面利率1．5％，高于目前所有已发行的上市公司可转债利率，每年付息一次。万科此次的可转换债券转股溢价比率为2％，转债期限为5年，自发行6个月起开始转股，投资者将有四年半的转股期。转债发行后，万科的资产负债率将达到60．84％，累计债券余额占净资产48.01％。本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的项目。此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式，主承销商为中信证券有限公司。 任务处理 1.相比配股/增发新股等筹资方式，可转换债券具有哪些优缺点？ 2.万科此次发行非可转换债券有哪些可取之处？ 3.我国上市公司在使用可转换债券筹资时应注意哪些问题？ 实训二 资金时间价值计算分析案例 案列一——W公司货币时间价值的计算 技能目标 通过此案例的分析，能够学会 l．解决偿债基金和资本回收问题通常用到何种系数表。 2．在已知年金现值、终值和贴现率（或收益率）情况下计算期限；在已知年金现值、终值和期限情况下计算贴现率（或收益率）二者均是个复杂的过程，总结一下规律。 3．理解时间价值和风险报酬是现代财务管理的两个基本观念。 任务内容 资料（l）W公司总经理林盛曾预测其女儿（目前正读高中一年级）三年后能够顺利考上北京大学计算机专业，届时需要一笔学费，预计为3万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率4％给女儿存上一笔钱，以备上大学之需，现在要一次存入多少钱？ 资料（2）W公司四年后将有一笔贷款到期，需一次性偿还2000万元，为此W公司拟设置偿债基金，银行存款年利率为6％。 资料（3）W公司有一个产品开发项目，需一次性投入资金1000万元，该公司目前的投资收益率水平为15％，拟开发项目的建设期为二个月，当年投产，当年见效益，产品生命周期预计为10年。 资料（4）：W公司拟购买一台柴油机，以更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出4000元，每年可节约燃料费用1000元。 任务处理 l．根据资料（1）计算单利现值？如果银行存款按复利计息，计算复利现值。 2．根据资料（2）计算W公司每年末应存入的偿债基金数额？ 3. 根据资料（3）分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益，经济上才可行？ 4．根据资料（4），当W公司必要收益率要求为10％时，柴油机应至少使用多少年，对企业而言才有利？ 5．根据资料（4），假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达到多少时，对企业而言才有利？ 实训小结 l．根据资料（1）计算单利现值？如果银行存款按复利计息，计算复利现值 单利下：3＝P×（1＋4％×3） P＝2.678