华润啤酒-市场前景及投资研究报告-长坡厚雪，啤酒龙头.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 华润啤酒(0291) 饮料制造/食品饮料 发布时间：2021-07-07 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 长坡厚雪，啤酒龙头决胜高端正当时 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/07/05 [Table_Summary] 6 个月目标价（港元） 79.957 厚积薄发，战略布局初显成效。华润啤酒成立于2003 年，股东为华润集 团。通过不断的发展改革和并购整合，华润啤酒在2006 年啤酒业务销量 收盘价（港元） 67.450 12个月股价区间（港元） 45.694-75.225 达到了全国第一，并连续15 年保持着第一名的市占率。公司自2018 年 总市值（百万港元） 2 18,808 推出了勇闯天涯SuperX、匠心营造、马尔斯绿等一系列中高端啤酒品牌， 总股本（百万股） 3,244 A 股（百万股） 0 又在2019 年收购了喜力中国，完成了高端化啤酒领域的重要布局。 B 股/H 股（百万股） 0/3,244 啤酒行业正经历结构性转型，高端化战略带来增量市场。2013 年我国啤 日均成交量（百万股） 6.34 酒行业产销量见顶后下滑，后趋于稳定，2019 年以后进入结构升级的发 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 展阶段。据Euromonitor 数据，2014-2020 年中国中高档啤酒销量由972 万千升提升至1338 万千升，CAGR 达5.5% 。预计2025 年中高档啤酒销 华润啤酒 恒生指数 量将达到 1593 万千升。在高端化趋势和原材料上涨的压力下，啤酒提价 125% 预期强化，厂商享受吨均价和吨净利提升的发展红利。 100% 75% 产品矩阵渐趋完善，产能优化改善盈利。2020 年公司次高档及以上啤酒 50% 销量较201