2021中期投资策略和分析报告:论道.pdfVIP

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  • 2021-07-11 发布于广东
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正文目录 宏观:回归与变革 3 策略:从进攻到防御,从成长到价值 4 固收:赔率的困局 5 转债:仍然是结构整体 6 保险:前途是光明的,道路是曲折的 7 证券:坚定拥抱财富管理 8 房地产:顺势而为的房地产碳中和 9 环保:左手REITs,右手碳中和 10 石油石化:油价重回疫情前,炼化景气延续 11 基础化工:行业景气持续,关注低估值高成长的细分龙头 12 汽车:“智能驾驭,电动未来”加速发展 13 机械:震荡市中坚守智造升级和运营服务龙头 14 军工:航空装备景气度持续提升,看好中报业绩验证 16 建筑:多因素驱动下,建筑板块或迎来估值回升 17 建材:本固枝荣,成长可期 18 食品饮料:供给革命 19 轻工制造:流光半夏,紧扣龙头精选成长 20 时尚消费:百舸争流千帆竞 国货扬帆奋者先 21 零售社服:渠道再迎变革,龙头扩张边界 22 农林牧渔:布局超跌优质龙头,把握种业景气拐点 23 医药:产业景气度是必要条件,二线修复和新赛道是必然选择 26 计算机:连接孵化新机遇,AIOT 开启新篇章 26 中小盘:精选细分领域龙头 27 金融工程:基金ESG 特征分析与组合策略 28 Page 2 证券研究报告 | 宏观研究 专题报告 回归与变革 2021 年6 月29 日 2021年下半年宏观经济展望 主要预测 核心观点: % 20 21E GDP 2.1 9.3 新冠疫情对全球经济政治形势造成深刻影响。宏观负债率在08 年金融危机后第 CPI 2.5 0.7 二次在国际间转移,未来将呈现美国加杠杆、中国稳杠杆的新格局。在长期非 PPI -2.0 7.4 社会消费品零售 -1.2 19.2 常规货币政策低效率的反思下,低碳经济、反垄断以及财政整固将成为后疫情 工业增加值 2.4 11.3 时代的国际性新趋势。外需与碳中和对国内经济已经产生明显影响。 出口 1.4 19.8 进口 0.6 23.5 祸福相依,每一次全球冲击都会带来新的变化。中国当前经济周期明显领先于 固定资产投资 2.1 9.4 全球其他经济体,上半年经济延续了恢复性增长的态势,经济增长的动力更加 M2 10.5 8.5 人民币贷款余额 13.1 12.0 依赖外需的拉动,房地产的地位相应下降,这为未来进一步强化房地产调控奠 1 年期存款利率 1.5 1.5 定了基础。展望下半年,跨周期调节下,货币政策稳字当头,压制总需求不是 1 年期贷款利率 4.35 4.35 价格问题解决之道;超过 11 亿剂次的疫苗接种量有利于消费更大力度的边际反 人民币汇率 6.7 6.2 弹;欧洲也将于下半年加入全球共振行列,这些有利因素为下半年中国经济恢 最新数据(5 月) 复常态提供了更加坚实的条件,我们预计全年GDP 增长9.3%。当然,在国内 工业 8.8 N/A 6.9 9.0 9.2 8.8 8.7 8.8 8.6 9.7 罗云峰 经济持续恢复的过程中,还存在着供给约束、收入分化、结构性失业等问题,

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