永创智能-市场前景及投资研究报告：横向+纵向拓展，业绩持续快速增长.pdf

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 永创智能 （603901 ）公司深度报告 2021 年07 月07 日 [Table_InvestInfo] 首次 永创智能：横向+纵向拓展，业绩有望持 投资评级 优于大市 覆盖 续实现快速增长 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 07 月06 日收盘价（元） 16.49 52 周股价波动（元） 7.44-18.28 投资要点： 总股本/流通A 股（百万股） 489/480 总市值/流通市值（百万元） 8055/7917  国内智能包装设备行业龙头，公司成长性与经营质量俱优。公司不断收购合 相关研究 并产业链上下游公司以提高竞争力，目前是国内智能包装装备系统领域的龙 [Table_ReportInfo] 头企业，国内大型整套包装生产线解决方案提供商。公司经营稳健，2011-2020 年营业收入CAGR 达到16%，其中2020 年在疫情的影响下，仍能实现收入 20.20 亿元，同比增长 7.96% ，表现出公司强劲的增长势头。公司通过高研 市场表现 发水平在行业内保持核心竞争力，近 3 年研发费用率均保持在 5%以上，研 [Table_QuoteInfo] 发能力持续提升，显著领先行业内其他头部公司。 永创智能 海通综指 123.78% 97.78%  下游“大消费”行业需求旺盛，包装设备市场空间广阔。包装机械设备响应 各行业生产自动化要求，广泛应用于食品饮料、医药化工、家用电器等领域。 71.78% 这些下游应用与居民日常生活紧密相关，市场需求弹性小，规模持续稳定增 45.78% 长；同时由于国民经济水平的快速发展，高端包装需求不断增长。食品饮料 19.78% 等“大消费”行业市场的持续景气和品牌集中度不断提高将刺激制造企业对 -6.22% 包装设备尤其是中高端包装设备的需求，带动包装设备销售持续快速增长。 2020/7 2020/10 2021/1 2021/4 沪深300 对比 1M 2M 3M  海外公司有先发优势，国内厂商奋发追赶。我们认为包装机械行业是一个技 绝对涨幅（% ） -2.3 25.1 37.3 术含量高、资本密集领域，在客户服务粘性、产品稳定性、满足个性化定制 相对涨幅（% ） 1.5 24.7 38.4 能力上有较高要求。参考海外龙头，我们认为行业应用领域将不断拓宽，未 资料来源：海通证券研究所 来的行业龙头将打造产品序列全、更新速度快、研发设计能力领先的多元网 络型业务布局，在技术、渠道和品牌实力方面不断加强。以公司为代表的少 [Table_AuthorInfo] 数国内领先企业，凭借多年积累，具备了较强的市场竞争力，凭借制造成本 优势和本土化服务优势，与龙头差距逐渐缩小，具有良好的市场发展前景。