军工强势周期风云突起，高壁垒龙头亮剑强者恒强.pdfVIP

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2021-07-13 发布于北京
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太平洋军工 1.行情回顾：估值挤泡沫后进入历史均值之下 2.业绩回顾：2020年、2021年一季度报表综述 3.投资策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域 4.细分板块及重点公司 5.风险提示军工板块行情回顾，估值挤泡沫后迎来新一轮投资机遇 • 2015年前，军工行业投资主逻辑为事件、改革以及资产注入推动的主题投资。2015 2010年以来军工板块走势年后，军工改革导致行业整体业绩不佳，改革红利释放缓慢，资产注入持续不及预期，与此同时市场风格出现较大的变化，风险偏好低迷，军工板块处于持续杀估值阶段。 300% 250% 军改之后，军工行业需求在2018年开始复苏，部分细分板块（上游军用材料、电子 200% 等）龙头企业在2019年率先体现出业绩的快速提升，这类公司走出了独立于板块的 150% 结构性行情。 100% 50% • 2020年，在疫情的背景下军工行业整体体现出极强的需求、供给刚性和抗风险性， 0% 板块业绩整体提升。加之国际环境日益复杂化，军工市场关注度高涨，板块走出整体 -50% n n n n n n n n n n n n a a a a a a a a a a a a J J J J J J J J J J J J -100% / / / / / / / / / / / / 行情，其中龙头股、抱团股上涨显著。2021年年初以来国际形势表面趋于缓和，市