硅料价格拐点已至，需求趋势向好.pptx

光伏行业近期观点 硅料价格首次下调，产业链博弈拐点已至，政策多重利好！6月10日起硅料价格见顶，硅片电池片价格开始 松动，中环最新硅片报价下降0.4-0.7元/片，7月7日硅料最新报价开始下跌1-1.5%，电池片和组件7月的开 工率上调，组件龙头排产环比提升15%+，下半年国内需求开始起量。6月28日美国专利局宣布韩华Perc电池 专利无效，清除了我国组件厂出口美国的限制，出口占比提升带来盈利结构改善。分布式光伏屋顶政策出台 ，规定试点地区公共机构、工商业、居民屋顶等光伏屋顶渗透率20-50%不等，我们测算总空间超600GW。 户用装机高速增长，组件逆变器出口超我们预期：21年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网，1-5月户用光 伏新增装机4.16GW，同比+214%，超我们预期。我们预计今年户用新增装机将达15-18GW+，同增48- 78%。1-5月累计光伏新增装机9.91GW，同比+61.1%。组件逆变器出口快速增长，1-5月组件出口量 36.7GW，同比+40%；1-5月逆变器出口金额17.07亿美元，同增61.0%，超我们预期。我们预计21/22年国 内光伏装机中值55GW/75GW ， 同增15%/36% ， 全球21/22 年光伏装机中值160GW/220GW ， 同增 15%/38%。1-5月国内风电新增装机6.60GW，同比+85.9%，我们预计21年新增风电装机达40GW左右。 海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）美国21Q1新增装机5.3GW，同比+46%，创历史新高，已签 约PPA项目规模达77GW，同比+36.4%。2）德国1-5月光伏新增装机2.45GW，同比+28%，略超我们预期 ，欧盟碳减排目标确定上调至55%，我们预计欧洲21/22年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3 ）土耳其上网电价计划延长至21年6月底，1-5月累计装机486.6MW，同比+210%。4）印度1-5月新增装机 合计3.62GW，同比+206%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，但疫情加剧或迫使需求递延。 晶科能源、阿特斯分拆主要运营子公司申请科创板上市；通威股份发布21H1业绩预增公告，21H1公司实现 归母净利润28-30亿元，同增177%-197%，主要得益于多晶硅料供不应求，市场价格同比大幅提升；计划投 资140亿元在乐山建设年产20万吨高纯晶硅项目，一期10万吨计划22年底投产。福斯特公告拟发行转债募集 24亿元用于投资年产4.2亿平方米感光干膜项目、年产2.4万吨碱溶性树脂项目、年产1000万平米挠型覆铜板 项目，电子材料产能扩张，搭建平台型新材料公司。 风险提示：竞争加剧，价格超预期变化，政策支持不及预期等。 2 3 目录 1.光伏行业热点问题 3 国内户用、组件逆变器出口超我们预期 海外欧美数据亮眼，淡季不淡 硅片价格松动，博弈拐点已至 晶科阿特斯回A上市，通威发布业绩预增公告 投资建议与风险提示 一、光伏行业热点问题 5 硅料价格首次下调，组件负反馈已传导至硅片硅料。截至2021年7月7日，单晶复投料、致密料、菜花料价 格分别为214、211、208元/kg，较6月底分别下降1.4%、1.1%、1.0%。硅料价格在历经半年的大幅上涨 和三周高位横盘后首次下调，主要原因在于最新政策允许平价竞价项目延期，组件端低开工率向上传导，6 月底电池片环比降价3-6%，上周中环硅片报价下调0.4-0.6元/片，截至2021年7月7日负反馈已传导至硅料 端，我们预计硅料价格将继续略微下调至180元/kg左右。 数据来源：各公司官网、硅业协会、PVInfoLink，东吴证券研究所 硅料价格拐点已至，硅片电池片价格下调 1 光伏行业热点问题 中环 发布日期 170μm G1 170μm M6 170μm G12 2021/5/20 4.70 5.03 4.62 2021/5/31 4.85 5.13 4.72 2021/6/29 4.62 4.72 7.53 隆基 发布日期 170μm M10 170μm M6 170μm 158.75/223 2021/5/14 5.39 4.49 4.39 2021/5/25 5.87 4.89 4.79 2021/6/24 5.87 4.89 4.79 表：隆基中环硅片各尺寸价格表对比（单位：元/片） 图：硅料价格走势（截至2021年7月7日） 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 21/06 21/05 21/04 21/03 21/02 21/01 20/12 20/11 20/10 20/09 20/08 20/07 20/06 20/05 20/04 20/03 20/02 20/01 19/12 19/