平台经济反垄断监管，影 响与展望.pptx

摘要 《平台经济反垄断监管：影响与展望》摘要 摘要：反垄断同时影响公平和效率，2020年1月2日，市场监管总局公布《反垄断法修订草案（公开征求意见稿）》，2021年2月7日，国务 院反垄断委员会发布《关于平台经济领域的反垄断指南》，2020年中央经济工作会议和2021年政府工作报告提出“强化反垄断和防止资本无 序扩张”，平台经济反垄断进入强监管时代。反垄断监管源于巨头的马太效应：人口增长上限决定了互联网流量增长上限，平台经济巨头愈发 重视市场份额的竞争。全球范围内与平台经济巨头相关的诸多反垄断事件对平台经济巨头的公司股价理论上存在短期利空影响，但股价的长期 表现仍要取决于公司的基本面整体。此外，从长期来看，反垄断强监管背景下平台经济巨头的经营战略、行业竞争格局、ESG建设与企业全 球化等重要方面或将受到影响。反垄管监管产生的罚款与其他各种影响最终会在企业的财务报表中有所体现。预计中国平台经济反垄断的监管 强度将呈现“S”型函数（如Logistic函数、Probit函数、Arctan函数等函数）特征，这意味着监管强度存在开始期、加速期、转折期、减速期、 饱和期，目前大致处于加速期。 风险提示：反垄断监管强度变化超预期导致互联网平台公司竞争力下滑的风险；互联网平台公司竞争加剧等原因导致行业竞争格局变化超预期 的风险；金融科技监管环境发生较大变化的风险；新冠变种病毒导致全球宏观经济变动超出预期的风险。 目录 反垄断的基本背景 中国平台经济反垄断：强化反垄断和防止资本无序扩张 反垄断的短期影响：巨头反垄断事件与股票走势 反垄断的长期影响（经营战略、行业格局、ESG建设与企业全球化） 反垄断背景下中国平台经济巨头的财务报表 中国平台经济反垄断监管强度将呈现“S”型特征 总目录 3 图表1 垄断行为的界定 资料来源：方正证券研究所整理 1 反垄断背景 垄断行为与反垄断的政策工具 反垄断是政府或国际组织对垄断行为采取的干预手段。根据我国的 反垄断法，垄断行为包括经营者的垄断协议、滥用市场支配地位、 经营者集中；行政机关和相关组织滥用行政权力排除、限制竞争。 反垄断的政策工具大致可以分为通知整改、罚款、技术共享、征税 （如针对数据垄断的数字税）、企业拆分等方式。数字税是针对数 据垄断的新趋势，企业拆分可能对企业竞争力产生负面影响。 美国谢尔曼法 欧共体竞争法 中国反垄断法 所有限制州际或对外商 凡可能影响成员国间贸 垄断协议 业贸易，以托拉斯或其 易，并以阻碍、限制或 他形式组成联合，签订 合同或秘密协议的，都 扭曲共同市场内竞争为 目的或有此效果的企业 滥用市场支配地位 属于违法行为。 间协议、企业联合组织 经营者集中 的决定或一致行动，均 被视为与共同市场不相 容而被禁止。 滥用行政权力排除、限 制竞争 政策工具 相关法规或案例举例 自查整改 2021年4月13日，市场监管总局会同中央网信办、税务总局召开互 联网平台企业行政指导会。会议要求各平台企业要在一个月内全面 自检自查，逐项彻底整改。 数字税 2019年7月11日，法国通过了数字税法案，对于全球数字业务年营 业收入超过7.5亿欧元和在法国境内年营业收入超过2500万欧元的 企业，法国将征收3 的数字服务税；2021年两会，我国民进中央建 议加快数字税立法。 罚款 2021年4月10日，市场监管总局对阿里巴巴在中国境内网络零售平 台服务市场实施“二选一”垄断行为作出182.28亿元的行政处罚。 企业拆分 美国电信巨头ATT迫于反垄断的压力于1984年被拆分；2000年微软 被判决拆分为两家公司，但最终避免了被拆分；中国目前尚无因反 垄断拆分巨头公司的案例。 开放技术 2013年1月谷歌通过美国联邦贸易委员会的反垄断调查，但被要求 向竞争对手开放技术；我国2021年2月7日出台的关于平台经济领域 的反垄断指南指出，对不予禁止的经营者集中，国务院反垄断执法 机构可以决定附加 “开放网络、数据或者平台等基础设施、许可 关键技术、终止排他性协议、修改平台规则或者算法、承诺兼容或 者不降低互操作性水平等行为性条件”作为限制性条件。 图表2 反垄断的政策工具 4 资料来源：方正证券研究所整理 图表4 数据反垄断趋势源于数字经济的发展 资料来源：方正证券研究所 图表3 数字经济背景下的近期全球反垄断监管重要事件 资料来源：方正证券研究所整理 1 反垄断背景 数据成为生产要素，全球开启基于数据的反垄断 2020年4月我国发布《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，将数据要素确立为与土地、劳动力、资本、技术 并列的第五个生产要素，正式提出“加快培育数据要素市场”以及“健全要素市场运行机制”。 平台经济公司掌握着海量大数据资源，如电商平台可掌握消费者行为