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美的集团股权激励方案的评价研究 摘要：企业所有权与经营权的分离必然会使委托人与代理人之间产生利益冲突。股权激励的实施可以通过“捆绑”经营者与所有者的利益，解决由于信息不对称等原因导致的利益冲突。另外，股权激励的实施可以增加员工的主人翁意识，降低企业核心员工与高技术人才的流失率，吸引聚集人才，从而促进企业的快速发展。2021年，美的集团已推出第八期股权激励计划，具有丰富的实施经验。因此，本文以美的集团为例，运用财务指标分析了企业2013年—2020年的财务绩效，从员工结构、管理层离职、股价变动、行权条件四个方面分析了非财务绩效，并从企业实施股权激励的过程中总结了一些经验。 一、公司简介美的集团1968年成立，现任董事长为方洪波。现如今，美的集团已经成为享誉全球的跨国公司。美的集团从家电起步，不断进行深化转型，拥有我国最系统的家电产业链以及各项技术，产品覆盖空调、洗衣机、冰箱等。企业的产品销售遍布全球200多个国家，在多国建厂并且设立分支机构，目前拥有员工总数13万人，连续多年入选世界500强。美的集团在发展的过程中，不断收购其他公司，拓展自己的业务，积极寻求合作，提升企业的竞争力，也在不断地拓展海外市场，进行国际化经营。2013年在深圳上市，从2014年开始推出股权激励计划，实施经验非常丰富。二、美的集团股权激励的实施(一)美的集团股权激励的实施动因1.弱化委托代理矛盾由于企业经营权与所有权分离，管理层希望在增加股东财富的同时获取更多的利益，而所有者希望以最小的管理成本获取最多的股东财富。美的集团股权激励政策的实施通过将管理层的报酬与绩效挂钩，使管理层自觉采取措施去追求股东财富最大化。2.吸引聚集人才2012年家电电商市场提供价格战被打开，紧接着6.18成为大家电进行大促销的结点，线上电商成为一个新兴渠道。2014年，智能家电概念全面爆发，越来越多的家电产品被贴上智能化标签。同时，由于小家电的消费速度快的属性，智能小家电开始逐渐受欢迎。面对激烈的竞争，实施股权激励将个人利益与企业长远发展进行捆绑，员工在较高的奖励分红机制下，可以充分激发自身的积极性和创造力，同时也能吸收大量的新技术人才，从而提高企业产品创新研发能力，加快企业升级转型。3.促进企业长期发展2019年起，美的已连续三年推出回购计划，并将其用于实施公司股权激励计划，有利于稳定公司市值与全体股东利益。将回购的股票用于股权激励的行为，不光有利于增强投资者的信心，使股价回升，还可以实现利益共享、风险共担，将员工利益与公司发展结合起来。(二)美的集团股权激励的主要情况自2014年至2019年美的推出了七期股权激励计划，行权条件：每期都需满足年净利润不低于前三年平均值，不为负，个人评级为B以上。第一期净利润不低于15%且净资产收益率不低于20%；第二期在第一期基础上增加单位考核80分以上；第三期不得低于前三个会计年度的平均水平；四五六期为经营单位考评，“一般”则可行权65%，“较差”则注销。此外，第七期基本条件变为每期满足净利润不低于前二年平均值，且不为负，个人评级为B以上。三、美的集团股权激励的实施效果分析(一)财务指标分析根据表1进行了以下财务分析。1.偿债能力分析美的集团的流动比率从1.15%一直升到1.5%，速动比率从0.88%稳定增长到1.28%，在此期间没有任何下降趋势，并且两个比率都处在合适范围内。此现象说明美的集团实施股权激励政策后，其偿还日常到期债务的能力具有一定的保障，且该能力一直在不断提升。2014年美的集团资产负债率由59.69%大幅上升至61.98%，说明第一次股权激励计划对长期偿债能力具有明显的提升能力，效果显著。而2015年资产负债率却降为56.51%，后期资产负债率开始回升，2017年升至66.58%，达到近几年的最高点，而2018年开始又逐渐下降，但都比17年前的数据高，反映了后两年长期偿债能力低于2017年高，但仍处于不错的水平，说明近两年股权激励计划的实施有效果。2.盈利能力分析总资产报酬率从8.56%一直长至10.57%，2016年开始下降，2017年下降到最低7.5%，后期开始逐渐回升。成本费用利润率从8.85%一直涨至13.23%，17年大幅跌至9.75%，后期逐渐回升。该数据反映了美的集团17年盈利能力出现了问题，对成本控制及经营管理出现问题，而该问题正是由于2017年美的集团因收购的德国库卡业绩较差导致的。后期的回升说明股权激励计划的实施取得成效。3.营运能力分析2014年应收账款周转率升至16.39%，但是后期开始下跌至13.35%，导致总资产周转率也下跌，说明企业资金利用率与资金的正常周转出现问题。说明家电行业巨大的竞争压力使得销售状况不