2021年第二期宁乡市城市建设投资集团有限公司城市停车场建设专项债券信用评级报告（联合资信）.pdf

专项债券信用评级报告 本次评级模型打分表及结果： 关注 指示评级 aa- 评级结果 AA+ 1. 土地开发和基础设施代建业务受市场或结算进度影 评价内容 评价 风险 评价要素 评价 响大，整体业务回款情况差。2019 年－2020 年，公 结果 因素 结果 宏观和区 司土地开发收入分别为51.64 亿元、13.77 亿元和16.03 经营 域风险 2 环境 行业风险 3 亿元，收入确认规模和时间受当地市场影响大；受结 经营风险 B 基础素质 2 算进度影响，公司基础设施代建收入波动也较大，分 自身 竞争 企业管理 2 别为1.79 亿元、18.94 亿元和15.37 亿元；现金收入比 力 经营分析 2 分别为21.03% 、25.96%和106.60%。 资产质量 4 现金 2. 未来项目投资支出压力大，面临的融资压力大。截至 盈利能力 2 流 财务风险 F3 现金流量 3 2020 年底，公司土地开发整理业务在建项目尚需投资 资本结构 2 58.05 亿元，拟建项目总投资51.57 亿元；公司基础设 偿债能力 3 施代建业务在建项目尚需投资6.78 亿元，拟建项目总 调整 调整因素和理由 子级 投资18.50 亿元。 外部支持 2 3. 资产流动性较弱。截至 2020 年底，公司应收账款和 注:经营风险由低至高划分为A 、B 、C、D、E、F 六 个等级，各级因子评价划分为六档，1 档最好，6 档 存货占比大 （占比分别为12.54%和60.40% ），对资金 最差；财务风险由低至高划分为F1 －F7 共7 档，各 占用大，资产流动性较弱。 级因子评价划分为七档，1 档最好，7 档最差，财务 指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指 4. 债务规模持续增长，债务负担较重。2018 －2020 年， 示评级结果 公司全部债务持续增长，年均复合增长 5.01% 。截至 分析师：喻宙宏 李思卓 2020 年底，公司全部债务248.99 亿元，资产负债率和 全部债务资本化比率分别为55.97%和53.07% 。 邮箱：lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 中国人保财险大厦17 层（100022） 网址： 2 专项债券信用评级报告 主要财务数据：