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PAGE PAGE 1 普惠金融领域中的投行产品创新 第一章 普惠金融概述第一节 普惠金融的发展概况一、基本定义 普惠金融这一概念最早是由联合国在宣传推广2005国际小额信贷年时所提出的，源于“inclusive financial system”的中文翻译，其基本含义是指，一个能有效地、全方位的为社会全部阶层和群体（尤其是贫困和低收入人口）供应服务的金融体系。普惠金融中的“普”实际上是在强调金融的包涵性，即全部未能享受到金融服务或是金融需求未能得到满意的个人和群体都包含在普惠金融这一体系内部，其都拥有公平的猎取金融服务的机会。对于普惠金融中的“惠”，则是强调实惠，即每个人或群体都能够享受到金融服务所带来的好处，而不是无偿的救济和施舍。假如将资本低于成本的方式转移到低收入群体手中，普惠金融就变成了慈善金融，不符合商业可持续性原则，因此不可持续。最终需要强调的是，普惠金融不单单是一种金融服务，而是一个金融体系。从供给侧来看，包括宏观、中观、微观三个层面，宏观层面是指普惠金融的立法、监督和管理；中观层面是指支持普惠金融服务的基础设施；微观层面是指普惠金融服务的供应者。从需求侧来看，普惠金融体系包含的客户众多，全部金融需求未能有效满意的客户都是普惠金融的服务对象。因此，在谈论普惠金融时，不应当狭义从金融服务的供给和需求去争论，而应当系统的去研究和发展。前央行行长周小川（2013）在谈论发展普惠金融时，强调就是要“通过完善的基础设施，不断提高金融服务的可获得性，以可负担的成本将金融服务扩展到社会低收入人群和欠发达地区，向他们供应便利快捷、价格合理的金融服务”。  图1?1 普惠金融体系  资料来源：作者整理  2016年，国务院印发了《推动普惠金融发展规划（2016-2020）》，对于普惠金融给出了更加完备的定义，普惠金融是指立足于机会公平要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体供应适当、有效的金融服务。其中的机会公平和商业可持续原则是当前和将来发展普惠金融的核心，相较于其他国家，我国普惠金融的服务对象更加多元。由于我国对于小微企业的金融服务存在欠缺，因此我国普惠金融的服务群体不仅包括社会低收入群体，还涵盖了小微企业。 二、发展历程（一）国外 从诞生背景的角度来看，普惠金融与小额信贷、微型金融有着密不可分的联系，以上三者都是致力于满意弱势贫困群体或阶层的金融需求，而普惠金融的服务对象更加宽阔，是小额信贷和微型金融的延长和发展。普惠金融的发展历程，是一个从小额信贷到微型金融，最终再发展为普惠金融的过程。 早在15世纪，意大利修道士就开头发展信贷业务来抑制高利贷业务，到19世纪初又建立了全国性的金融机构通过规模经济来降低交易成本，满意弱势群体的金融需求。1820年，爱尔兰出现了“贷款基金”，它主要是利用捐赠得到的财物向当地农户供应无抵押零息的小额贷款，通过“共同监督”（peer monitoring）机制保证借款者的每周还款。1823年，政府允许“贷款基金”贷款收取利息，并允许其汲取储蓄，“贷款基金”由原来的慈善金融机构转变为一个商业可持续的金融机构。截至1840年，爱尔兰发展出300家“贷款基金”，这些机构掩盖了20%的爱尔兰家庭。1854年，德国雷发巽（Raiffeisen）建立了世界上第一个农村信用合作社，向农户供应信贷以便满意他们的生产生活资金需求，这一模式在德国大获成功，很快扩展到奥地利、瑞士等欧洲国家。到20世纪初，雷发巽信用社模式传入亚洲，并风靡世界。德国和爱尔兰的模式建立的初衷都是要消退贫困并实现行业可持续，因此可以说是现代小额信贷的原型。  小额信贷一般是指运用有效的抵押替代方式向微型企业主发放和回收短期流淌性资金贷款的信贷方法。现代小额信贷业务发源于孟加拉、巴西等国。这些国家经济发展滞后，并且拥有大量的贫困人口。这些人的金融需求在传统的金融范式下都难以获得满意，因此小额信贷应运而生。其中，最闻名的要属尤努斯在孟加拉创立的格莱珉银行（Grameen Bank），其基本运营模式实行无抵押、无担保、小组联保、分批贷款、分期偿还的方式，最终发展成为一家遍布孟加拉全国性金融机构。20世纪80年月，小额信贷业务在世界各地快速发展，打破了原有小额信贷风险高、难以盈利的偏见。  20世纪90年月开头，越来越多的国家开头关注贫困问题。对于减贫，仅仅供应信贷产品是不够的，难以满意贫困人口的金融需求。微型金融所供应的全方位、多层次的金融服务开头兴起。例如对于农业而言，仅仅为农业生产者供应贷款的小额信贷方式无法解决农业天生具有的“弱质性”问题，一旦发生严峻的自然灾难或是猛烈的农产品价格波动，很简单发生信用风险，一