关于防范化解国有企业债务风险的探讨.docxVIP

PAGE PAGE 1 关于防范化解国有企业债务风险的探讨 　　 　　马向娥 　　摘 要 当前我国经济在要求高技术质量的同时，不断扩大未来战略区位视野，经济转型和结构性调整不断深化，国有企业为克服转型中的诸多困难，解决所面临的债务风险问题迫在眉睫。政府为拉动经济增长，加强城市基础设施建设，大多基础设施项目属于公益性投资，无收益或收益低下，造成国有企业债务杠杆较高、债务效能转换率低下、到期无法还本付息等诸多问题。本文立足于国企自身在转型过程中需要克服的矛盾和债务风险，结合现代资本全球化，立足于债务杠杆赋予企业的活力，从防范化解债务风险的必要性，结合企业债务风险的现状，探讨国有企业化解债务风险的对策。 　　关键词 国有企业 债务风险 杠杆 　　防范化解债务风险是企业资本流动活化过程中的关键环节，也是对企业各类经营风险的集中反映，同时债务风险直观映射企业生存和资产资金的安全。我国正处于经济技术转型的攻坚阶段，且经济全球化加速带动资本全球化快速发展。在此经济背景下，国有企业权衡并处理企业债务风险对其成功转型至关重要。 　　一、国有企业防范化解债务风险的必要性 　　（一）有助于扩大资本规模 　　合理的债务风险防范化解能力是企业扩大资本规模的必要经济手段。按照目前的中国经济政策来看。在债务资本量越大的条件下，企业能从中获得一定的债务减压，具体体现在债务利息可以在企业所得税税前扣除，利息抵税额为债务额、债务利率、所得税税率三者之积，以此为理论基础，企业拥有的债务额越多，利息的减税作用越大。借债务的额度使企业能在发展转型的过程中将成本降到最低，同时持有巨额资本，在资金充足的情况下择优发展。 　　债务利息作为固定成本，使得普通股每股利润的变动率大于息税前利润变动率，产生杠杆效应。在预计的息税前利润大于不同筹资方式下每股利润无差别点息税前利润时，合理的债务筹资配比方案可调整债务杠杆率，提高企业收益。 　　货币价值具有与时俱变性，当前持有的资本价值远高于未来持有等量的资本价值，因此持有高杠杆率融资的企业在某种程度上拥有更好的发展前景。 　　综上，债务对企业扩大资本规模具有良好积极的作用，合理防范化解国有企业债务风险能使企业有效扩大资本，有利于更好地生产发展以及转型。 　　（二）有助于前瞻性戰略优势布局 　　债务是经济流循环的布局体现，除个别现金流极佳的企业，大部分企业需要通过高杠杆率的银行债务融资水平维持自身发展，贷款规模会维持在稳定的水平，企业必须发挥盘活债务对产业转型的促进作用，才能脱离债务风险的漩涡，稳健发展。因此企业应通过防范化解企业债务风险，促进产业不断升级优化，战略性审视企业债务风险问题，尽早进行企业债务反馈调节，做好企业战略优势布局，谋求企业的长远合理发展。 　　（三）有助于企业转型攻坚 　　对一个健康发展的社会来说，合理的债务供求关系是良好的发展基础。每个经济组织在谋求发展中若缺乏债务作为资本支持，就难以通过合理的资本流动来实现产业结构升级、资本活化自主生产与开支平衡，陷入平稳发展的瓶颈，容易被外界经济风暴影响而停止发展。因此企业需要通过增加债务杠杆的方法提高融资效率。其目的是定位未来的战略发展地位，这是合理的正反馈调节，资本累加的必然结果是扩大生产和面临更大的债务风险，通过这种方式合理配置企业资本，整合到最优，促进内外部结构的调整。适配发展速度与产品质量的兼容性，这一过程是企业资本活化的必要战略攻坚点，因此，企业防范化解债务风险的能力是考察企业核心战略驱动能力的首要因素，对企业的发展来说必不可少。 　　二、国有企业面临的债务风险 　　（一）资产负债杠杆率过高 　　当前国有企业面临债务风险的首要矛盾是债务比率过高。2021年，实体经济部门总杠杆率243.7%，企业杠杆率153.6%，国企杠杆率达103%，其中一般多为融资平台债务，国企与政府杠杆率合计达139.8%，占据了所有经济部门的六成左右。过高的企业负债杠杆在一定程度上是企业风险的体现，但杠杆的合理运用有助于企业的经营发展，提升社会资金的使用效率，过高的杠杆埋下的债务隐患则会遏制企业的健康发展，甚至会引发流动性风险和信用风险。在资本体系中，企业持有较少的本金，通过增加债务杠杆的方式提高其所持资金，导致较大的债务风险。 　　同时存在融资期限结构不合理的风险：融资期限结构主要涉及企业短期债务和长期债务融资在融资总额中所占的实际份额。目前，大部分国有企业融资期限与投资期限不配比，将短期债务融入资金用于购买固定资产等长期资产，固定资产等长期资产的时效性较差，造成负债率增加、资金链压力大，导致出现企业债务风险。 　　（二）企业违约风险 　　目前融资政策收紧，传统银行贷款监管及审批较严，非标融资收紧，申报及审批条件受限制，特别是融资平台及类融资平台性质企业的业务难以获批，