2投资项目评价指标与方法.pptxVIP

2 投资项目评价指标与方法 ;一、项目经济评价指标体系;二、指标评价中参数的选取; 在方案评价和选择中所用的利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。 如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。 ;确定基准收益率应考虑的主要因素有;基准收益率的测定规定;（1）资金成本和机会成本;（2）投资的机会成本;（3）投资风险;（4）通货膨胀;综合以上分析，基准收益率可确定如下：;三、静态评价指标 ; 【例】某新建项目总投资4200万元，两年建设，投产后运行15年，年销售收入为1800万元，年经营成本950万元，年销售税金为销售收入的6%，试计算总投资收益率。 【解】因为题目中没提到折旧摊销费，可忽略不计。;2.项目资本金净利润率（ROE）; [例] 已知某拟建项目资金投入和利润如表所示。计算该项目总投资收益率和资本金利润率;序号;解: (1)计算总投资收益率ROI;——用投资方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需要的时间。;实际计算采用; [例] 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。;——指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值;——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金 与当期应还本付息金额的比值;[例] 偿债备付率高说明( )。 A. 投资风险较小 B. 投资风险较大 C. 债务人当年经营可能较差 D. 债务人偿债能力较差; ——各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率; 资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度. 这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。 ; 一般认为 ，资产负债??的适宜水平在40%-60%。 对于经营风险较高的企业 ，例如高科技企业 ，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率 ; 对于经营风险低的企业，例如供水、供电企业，资产负债率可以较高。 我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为50%，加工业为65%，商贸业为 80%。 而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则明显高于50%，有的企业达70%。; 1. 净现值(NPV) 净现值——以做决策所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。;5000 ;式中：（ CI－CO ）t——第t年的净现金流量 n ——投资方案的寿命期 ic ——基准收益率 评价标准： 当 NPV≥0时，可以接受，否则予以否定 因为：NPV0时，收益超过预先确定的收益水平ic NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic NPV0时，收益未达到预先确定的收益水平ic; 净现值是反映方案投资盈利能力的一个重要指标，但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折现率i较困难。 ; 例：有一个现金流量，其收入和支出的情况如下表所示， ic=10%，其净现值为多少？; 解：其现金流量图为;年 末; ——单位投资现值所能带来的净现值;NPV用 EXCEL 机算 ; 如 n——方案的寿命期， ir ——代表内部收益率， 则ir必须满足：; 假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir =10%。 这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。;400 ;