利率互换IRS专题.docxVIP

利率互换IRS专题 利率互换IRS专题 利率互换IRS专题 日盛联合投研部（周报）2016-11-28 利率交换（ IRS）专题 前言 跟着金融市场、财产管理的高速发展，日盛的管理规模也从几亿到几十亿再到将来的几百亿。可是，没有一个市场能够容纳百亿规模的一日转身，也没有一个独门武艺能让我们永久信步市场。 以美国 10 年期国债为例，利润率从 1980 年的 15%左右，一路降落到 2016 年的 2%左右，所以从 1980 年算起，全世界经历了一个长达 30 多年的债券大牛市。 以中国 10 年期国债为例，从 2002 年至 2016 年的 15 年，利润率老是起起伏伏，从未有过这一轮长达 3 年的连续下行行情。经历了 13 年钱荒、 14 年 43 号文、 15 年股灾、汇改、 16 年人民币大幅贬值后的债券市场，将来10 年将怎 1/9 日盛联合投研部（周报）2016-11-28 么走？将来我们的交易思想该怎么转变？长久交易策略该怎么拟订？ 单从思想的角度看，将来十年的市场： （一）单调财产类型交易思想不再合用，一定多财产类型思想。 比方 15 年 811 汇改当日，权益未跌，利抢先飞，只做利率不问汇率不行为。 （二）纯现货交易思想不再合用，一定期现货思想。期货的加入，除了单 边、期现，还能够玩出基差、跨期、曲线等多种策略。这就如同从现货步枪开 始，此刻基本要进入公司化、立体化