财务管理领域的新问题.pptx

;一、从资产负债表理解财务管理;一、从资产负债表理解财务管理;一、从资产负债表理解财务管理;一、从资产负债表理解财务管理;二、财务管理理论的发展过程;20世纪40年代，虽然财务管理已开始从公司的扩张转向公司的生存，但在很大程度上还停留在定性和描述性阶段。;20世纪60年代，Modigliani和Miller作为资本预算、资本成本和财务结构的奠基人于1958年发表了关于公司筹资成本和筹资结构的论文，提出了著名的不相关理论，把财务管理扩展至资产负债表左侧，或者说包括公司的投资管理。 在Sharpe??Lintner等人的努力下，产生了提供期望收益和风险之间关系的资本资产定价理论。 大量统计和最优化数学模型在资产运作上得到了广泛的应用。;资本结构;最佳资本结构是指现金流现值最大时的结构;20世纪70年代，Black和Scholes对风险、收益和价值之间的关系深入研究提出了期权定价理论。 Ross在1976年提出了套利定价理论。;在20世纪80年代末至90年代，重新强调股东财富最大化及其有助于实现这一目标的公司治理结构，作为财务研究新领域的代理理论的出现引起了广泛的注意。 随着公司股票回购的水平上升，公司重组、兼并和收购日趋活跃，市场价值增值和经济价值增值等一系列方法在评估公司经理是否从长远的观点为股东利益方面起着重要的作用。 资本预算等方法越来越多地融入战略思想。;20世纪末和21世纪初， 迅速发展的经济全球化为财务管理注入了新的内含。 计算机和通信技术的迅猛发展将改变财务管理的决策方式。;;财务管理理论基础;三、用净现值测算价值创造;-100;时间;投资净现值图;竞争优势---净现值大于零的源泉;进入障碍;四、用内部收益率测算价值创造;;时间;筹资净现值图;六、现金流量与利息处理;;;;;;-20;-20;-20;-20;-20;-20;购入行使价格为$50的看跌期权;八、实物期权：案例;传统NPV分析指出应拒绝该项目 。;公司有两个决策:钻或不钻, 抛弃或等待.;当我们包括抛弃的期权价值, 挖井项目应产生：;八、实物期权：案例;通用电器公司（GE）于1月1日得到德国汉莎航空公司有关航空发动机零部件的合同。12月31日GE公司将得到汉莎航空公司的付款€ 1000万。现设目前即期汇率为$1.00/ €,一年后的远期汇率为$0.957/ €。;;;十、货币市场---套期保值和对冲;十一、无税条件下MM定理的解释;投资者利用金融市场和自制财务杠杆调整资本结构的过程;无负债方案的每股收益和股本收益率;;;影响筹资方案选择的主要因素;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。7月-217月-21Wednesday, July 28, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。00:04:3100:04:3100:047/28/2021 12:04:31 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。7月-2100:04:3100:04Jul-2128-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。00:04:3100:04:3100:04Wednesday, July 28, 2021 13、志不立，天下无可成之事。7月-217月-2100:04:3100:04:31July 28, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。28 七月 202112:04:31 上午00:04:317月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。七月 2112:04 上午7月-2100:04July 28, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/7/28 0:04:3100:04:3128 July 2021 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。12:04:31 上午12:04 上午00:04:317月-21