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2021-08-02 发布于重庆
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港股通证券研究报告太平洋航运(2343 HK) 干散市场强劲推动盈利创十年新高华泰研究中报点评投资评级(维持): 买入 2021 年7 月30 日│中国香港交通运输/交通运输目标价(港币): 4.52 研究员林珊干散航运市场迈入景气上行周期，运价上涨具有持续性 SAC No. S0570520080001 linshan@ 太平洋航运（7 月29 日）发布中报业绩：核心净利润达到 1.5 亿美元，创 SFC No. BIR018 +86-21 2009 年以来中期盈利新高，较华泰预测高30% ；同时公司宣布中期派息率研究员沈晓峰 53%。管理层指引3Q21 公司锁定的运价比1H21 更加强劲，我们预计这有 SAC No. S0570516110001 shenxiaofeng@ 望推动下半年盈利环比进一步上涨。我们认为，受益于干散货需求回升以及 SFC No. BCG366 +86-21 过去十年的行业低迷期导致的行业供给趋紧，干散航运市场在后疫情时代正进入景气上行通道。考虑到更加乐观的运价假设，我们将 2021/2022/2023 基本数据年净利预测上调50/31/40%至5.08 亿/5.58 亿/2.11 亿美元，上调目标价7% 目标价(港币) 4.52 至4.52 港币，重申“买入”。收盘价 (港币截至7 月29 日) 3.23 市值 (港币百万) 15,545 需求强劲推动1H21 运价上涨 6 个月平均日成交额 (港币百万) 105.98 52 周价格范围 (港币) 0.93-3.38 1H21 干散运价上涨幅度显著超出我们此前预期，最新灵便型船和超灵便型船 BVPS (美元) 0.22 即期运价已大幅攀升至至十年高位。管理层指引强劲的运价主要受到干散货商品需求回升的推动，1H21 全球干散货运输量同比增长8% ；按货物分类，铁矿股价走势图石、煤炭、粮食和小宗散货的运输量分别同比增长4%、4%、9%和13%。太平洋航运 (港币) 相对恒生指数 (%) 行业需求增速高于供给增速有望推升2021