2现金流量与资金的时间价值54.pptx

第二章 现金流量及资金的时间价值;课程引入案例：曼哈顿岛的价值？;参考书目;主要内容;5;1、研究假设：为了分析的方便，我们人为地将整个计算期分为若干期，通常以一年或一月为一期，并假定现金的流入流出是在年末/初或月末/初发生的。 2、项目计算期，也称为投资周期/计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间，包括建设期和运营期（具体又包括投产期和达产期）。 ;3.现金流量：我们把项目整个计算期中各个时间点上实际发生的现金流出或现金流入称为现金流量。 ;1、现金流入量、流出量及净现金流量都是对每一时间点而言的； 2、不能对整个计算期现金流简单相加减。 3、现金流量的内涵和构成随工程经济分析的范围和经济评价方法的不同而不同。在对工程项目进行财务评价时，适用从项目角度出发，按现行财税制度和市场价格确定的财务现金流量。在对工程项目进行国民经济评价时，适用从国民经济角度出发，按资源优化配置原则和影子价格确定的国民经济效益费用流量。;1.现金流量图 ;（2）现金流量图的作图方法和规则 ;2）垂直箭线表示不同时间点上现金流量。箭头向上表示现金流入（效益）, 箭头向下表示现金流出（费用）。 现金的流入流出是针对特定的系统而言，工程项目现金流量的方向是针对资金使用者而言。 3）线段的长短与金额成正比，并标明每笔现金流量金额。 4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。;（3）现金流量的三要素 ;例2：某工程项目预计初始投资1000万元，第2年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年初追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万元，该项目的经济寿命约为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。同学画图;现金流量表是用表格的形式描述不同时点上发生的各种现金流量的大小和方向。 现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成。 与时间t对应的现金流量表示现金流量发生在当期期末。;某项目的全部投资现金流量表 单位：万元;三、 正确估计现金流量 （注意4个问题）;2.2 资金时间价值理论;一、 资金的时间价值;1、资金时间价值的概念： 资金的时间价值是指资金的价值随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。;2、资金时间价值本质：;3、资金时间价值的意义： 有偿使用资金，有利于资源的合理配置。每个企业在投资时至少能取得社会平均利润率，否则，不如投资于其他项目。;二、 利息和利率概念;1、利息是货币资金借贷关系中债务人支付给债权人的报酬，它是劳动者为全社会创造的剩余价值（社会纯收入）的再分配部分。 在工程经济学中，“利息”广义的含义是指投资所得的利息、利润等，即投资收益。 利息的计算取决于本金、计息期数和利率。用公式表示为： I=F-P； I——总利息，P——本金 ； F——本金利息之和，或还本付息总额 2、利率是指在一定时间内所得利息额与原投入资金的比例，它反映了资金随时间变化的增值率。用 i表示。 在工程经济学中，“利率”广义的含义是指投资所得的利息率、利润率等，即投资收益率。;3、影响利率的主要因素： 社会平均利润率的高低； 金融市场上借贷资本的供求情况； 贷出资本承担风险的大小； 借款时间的长短 其他（商品价格水平、社会习惯、国家经济与货币政策等） ;三、 利息的计算;例题：以单利方式借入一笔借款1000元，利率为6%，求2年末的利息和本利和。;复利计息是指将这期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息。 这种计息方式不仅本金计算利息，利息再计利息。 计算公式:;;例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？;四、名义利率和有效利率;2、名义利率和有效利率的计算;年有效利率：;习题：两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？ 解：求第一家银行有效年利率;练习;年名义利率为12％，不同计息期的实际利率;4、离散复利与连续复利计算公式;连续复利：一年中计息次数是无限的，称为连续复利。 此时可以认为m→∞。;;解：用离散复利计算： F=P(1+i)n =100×（1+10％）5＝161.05（万） 用连续复利计息计算： 年有效利率：ie=er-1 F=P(1+ie)n=P(1+ er-1)n=P×ern =100×e 0.1×5＝164.89（万）;习题：某人连续三年每年初存入银行300元，年利率12%，按月计息，则第三年年末可以从银行支取多少钱？（画出现金流量图）;解： 方法1：利用年有效利率进行计算