【经济】通胀的经济肌理和未来走势-方正证券_市场营销策划2021_市场研报合集7月份汇总_doc可编.docxVIP

宏观专题报告 宏观专题报告 PAGE 10敬请关注文后特别声明与免责条款 PAGE 10 敬请关注文后特别声明与免责条款 目 录 前言 5 中美通胀的核心驱动因素 6 中国通胀的驱动因素在于FAI 6 美国通胀的驱动因素在于油价 7 从中美物价看传统通胀周期演绎 7 中美PPI 映射本国产业结构 8 传统通胀周期的演绎逻辑 9 本轮通胀不同以往的三阶段表现 10 本轮通胀第一阶段：海外消费扩张带动基本金属涨价 10 本轮通胀第二阶段：海外交运需求恢复带动原油涨价 11 本轮通胀第三阶段：服务消费及就业修复带动核心通胀上行 12 三组商品价格假设下未来通胀判断 13 通胀预测的三组假设 13 三种情境下中美通胀 14 不同通胀曲线的含义及展望 15 通胀曲线形态或对应不同的政策调控 15 未来需要密切关注核心通胀的走势 16 附录：中国 PPI 分项构成 18 图表目录 图表 1： 各行业 PPI 环比：有效波动率 6 图表 2： 各行业 PPI 同比：有效波动率 7 图表 3： 美国CPI 各项权重及贡献率 7 图表 4： 中美PPI 基本同步，幅度上中国偏向固投类商品 8 图表 5： 中国各行业营收占工业营收占比 9 图表 6： 美国各行业在制造业出货金额中的占比 9 图表 7： 商品房销售领先工业品价