爱帝宫-市场前景及投资研究报告-月子服务龙头，轻资产、高标准化，高速发展.pdf

港股公司报告 | 首次覆盖报告 爱帝宫 （00286 ） 证券研究报告 2021 年08 月04 日 投资评级 月子服务龙头，轻资产、高标准化领军行业高速发展 行业 医疗保健业/ 医疗保健 期 设备和服务 6 个月评级 买入 （首次评级） 14 年精耕，成为行业领先的月子服务提供商。爱帝宫2007 年成立于深圳， 当前价格 1.42 港元 通过被上市公司同佳健康收购完成上市，目前已经逐渐剥离同佳健康原有 目标价格 2.31 港元 业务，专注于月子服务业务。14 年间，公司构筑“1+4”业务体系，服务 超过 3 万名母亲，打造了爱帝宫核心能力“母婴健康照顾体系”、1300 个 基本数据 母婴健康照护操作要点，以及标准的信息化软件“月子中心管理系统”，标 港股总股本(百万股) 4,285.01 准化程度高，复制能力强。 港股总市值(百万港元) 6,084.72 生育政策逐步放开，消费升级有助月子中心行业持续扩容。2021 年我国进 每股净资产(港元) 0.20 一步优化生育政策，实施三孩政策，完善包括托育、学前教育、婚育等方 资产负债率(%) 65.35 面一系列配套支持措施，利好母婴相关产业。同时由于人均可支配收入持 一年内最高/最低(港元) 1.52/0.40 续增长，以及人民消费观念改变，月子中心服务需求旺盛。 竞争优势： 1 ）稳居行业龙头，品牌拥有较高知名度。艾媒咨询发布的《2021 中国月 子中心机构品牌排行榜 TOP20 》显示，爱帝宫高居月子中心第一名，且公 司通过严格体系认证，获得“全国示范基地”，“中国十佳健康品牌”等二 十多项荣誉，受到广泛好评，品牌形象备受瞩目。 股价走势 2 ）标准化护理运营利于加速市场占有。爱帝宫专注于直营，扩张投入较 爱帝宫 医疗保健业 加盟模式大，但受益于标准化的运营管理与标准化服务带来口碑营销上的 恒生指数 红利，公司验证了其基于高度标准化的异地扩张复制能力。 96% 74% 3 ）超轻资产扩张模式助力增长。不同于原有自主装修独栋别墅的扩张模 52% 式，公司目前计划选择租赁自带装修的现有公寓作为门店，减少了选址装 30% 修带来的长周期和高成本，大大加快了开店速度，减少投资回报期。 8% -14% 潜在市场增量+市占率双提升有力带动公司