鸿路钢构-市场前景及投资研究报告-聚焦高端制造，装配式钢构.pdfVIP

[table_research] 公司深度报告●建筑行业 2021 年08 月03 日 [table_main] 行业深度报告模板 鸿路钢构（002541.SZ） 聚焦高端制造，装配式钢构潜力大 买入 （维持评级） 核心观点 装配式建筑是建筑行业升级方向。2016 年9 月国务院办公厅印发《关于 大力发展装配式建筑的指导意见》，《意见》提出因地制宜发展装配式混 凝土、钢结构和现代木结构等装配式建筑，力争用10 年左右的时间，使 装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%，2020 年该比例约为20.5% 。 自国务院办公厅发布《意见》之后，住建部也发布推动装配式建筑发展 的政策。装配式建筑是建筑行业转型升级的方向之一，发展前景广阔。 钢结构住宅发展空间大。国家“十三五”和“十四五”规划纲要均提及钢结 构，其中“十三五”规划发展纲要提出推广装配式建筑和钢结构建筑，“十 四五”规划纲要提出发展装配式建筑和钢结构住宅。2020 年住宅新开工面 积为 16.43 亿㎡，新开工装配式钢结构住宅面积为 0.12 亿㎡，占比仅为 0.73%，钢结构住宅未来仍有较大发展空间。 聚焦高端钢结构制造。鸿路钢构主营业务已经逐步固化为钢结构制造销 [table_report] 售为主，2020 年公司新签订单销售额 173.68 亿元，同比增长16.24%。其 中材料订单为171.76 亿元，占比高达98.9%。2021H1 ，公司新签订单105.3 单季度业绩 元/股 亿元，同比增长38.09%，全部为材料订单。公司专注于钢结构的高端制 1Q/2021 0.35 造，可以充分发挥公司加工基地多、产能大、快速交货能力强，成本控 4Q/2020 0.57 制好、信息化管理能力强等核心优势，对技术要求高、制造难度大、工 3Q/2020 0.60 期要求紧的加工类订单具备比较强的竞争优势和议价能力。 2Q/2020 0.28 市盈率 32 产能扩张助增长。“十三五”期间中国钢结构产值年均复合增长 13.35%， 总市值（亿元） 301 2020 年中国钢结构产值为8100 亿元。公司营收从2015 年的31.93 亿元 增长至2020 年 134.51 亿元，年均复合增长33.32% ；归母净利润从2015 年的 1.77 亿元增长至2020 年7.99 亿元，年均复合增速为35.18%，营收 和净利润增速远高于行业增速。公司积极扩充产能，2020 年底公司钢结