吉祥航空-市场前景及投资研究报告-扣汇净利润，成本控制超预期.pdfVIP

[Table_StockInfo] 买入 （首次） 2021 年 08 月 03 日 证券研究报告•2021 半年报点评 当前价：11.76 元 吉祥航空（603885）交通运输 目标价：16.63 元（6 个月） H1 扣汇净利润-2.7 亿，成本控制略超预期 投资要点 [Table_Summary事件：公司发布] 2021 年半年报，2021 年 H1 实现营收60.5 亿元（+45%）， [Table_Author] 对应归母净利润1.02亿元，扣非归母净利润 1.0亿元。其中Q2 实现归母净利 润3.8亿元，扣非归母净利润3.42亿元，高于19 年Q2 的1.79/1.72亿元。公 司上半年业绩略超预期。  H1 扣汇利润仍为负，Q2 毛利率 17%。经测算，公司21H1 扣汇净利润为-2.7 [Table_QuotePic] 相对指数表现 亿元 （21H1 汇兑收益3.7亿元）。经租进表推升公司美元敞口，提高公司汇率 吉祥航空 沪深300 敏感性，21 年中汇率变动 1%对应 7229 万元净利润变动，20 年底对应 1542 88% 万净利润变动。21H1 实现毛利3.1亿元，其中Q2 单季度毛利5.98亿元，对应 70% 17%毛利率，19 年Q2 毛利率为10%。 52% 34%  内线数据全面恢复，国内ASK/ RPK超越 19 年同期水平。公司21年上半年ASK 15% 同比增加58%，RPK 同比增加81%。其中国内ASK/RPK 相比较于 19 年同期 -3% 9