第6章净现值与其他投资准绳.pptxVIP

第6章 净现值与其他投资准绳;引文;第6章 净现值与其他投资准绳;;项 目;二、内含报酬率 (IRR-Internal Rate of Return);采用财务计算器或EXCEL软件或试错法求出 IRR=19.73%; NPV与IRR的关系 净现值与内部收益率：净现值曲线(NPV Profile) 净现值曲线描绘的是项目净现值与折现率之间的关系 ;IRR的问题 非常规现金流量 结果：可能存在多重报酬率，或根本不存在IRR 互斥投资 结果：IRR与NPV不一致，选择NPV作为评价标准 IRR与NPV评估结果一致的条件： 项目的现金流量必须是常规的 项目必须是独立的 ;第三节 获利指数（PI）; NPV，IRR，PI三者间的关系;用电子表格来计算NPV;;;用电子表格来计算IRR;;; 四、投资回收期(PP-Payback Period);第四节 投资回收期;第四节 投资回收期;第四节 投资回收期;第四节 投资回收期;在项目的寿命期内，无法收回全部投资。;五、平均会计报酬率(AAR) ;平均会计报酬率的优缺点： 优点：简明、易懂、易算；所需资料容易取得 缺点： 平均会计报酬率标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值 会计收益率是按投资项目账面价值计算的，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大 使用任意的取舍报酬率作为比较基准;NPV与IRR标准排序矛盾的理论分析 产生排序矛盾的基本条件： 项目投资规模不同 项目现金流量模式不同 产生排序矛盾的根本原因是这两种标准隐含的再投资利率不同 NPV→K; IRR→IRRj; NPV与IRR：投资规模不同; C，D项目净现值曲线图; 当两种标准排序出现冲突时，可进一步考虑项目C与D的增量现金流量，即D-C： D-C项目现金流量 单位：元;NPV与IRR：现金流量模式不同 ; E,F项目净现值曲线图 ;;NPV:用于项目现金流量再投资的利率K*等于公司资本成本或投资者要求的收益率 IRR:项目产生的现金流入量可以IRR进行再投资，即项目未来现金流入量的再投资利率就是该项目本身的IRR 如果NPV和IRR两种指标都采取共同的再投资利率进行计算，则排序矛盾便会消失。按同一再投资利率计算的内部收益率称为调整或修正内部收益率(modified internal rate of return，简称MIRR) ;;NPV与PI; 项目评价标准的选择总结;第七节 资本预算实务;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2月-212月-21Thursday, February 18, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。16:29:2116:29:2116:292/18/2021 4:29:21 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。2月-2116:29:2116:29Feb-2118-Feb-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。16:29:2116:29:2116:29Thursday, February 18, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2月-212月-2116:29:2116:29:21February 18, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。18 二月 20214:29:21 下午16:29:212月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。二月 214:29 下午2月-2116:29February 18, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/2/18 16:29:2116:29:2118 February 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。4:29:21 下午4:29 下午16:29:212月-21