第10章套利定价理论与风险收益03.pptxVIP

第10章 套利定价理论与风险收益的多因素模型;2;预备知识;;5;6;例：设 为非预期 百分比变动，预期增长率为4%，股票 的 值为1.2，若实际只有3%，则 值为-1%，股票收益将低于原先预期1.2%。;8;电力公司业绩 项 值较低，对利率变化敏感，但航空公司业绩 项的 值较高，对利率不是很敏感。 增加同时利率提高，将利空电力公司，利好航空公司。;10;11;12;13;14;15;16;图10.2 Returns as a Function of the Systematic Factor: An Arbitrage Opportunity;图 10.3 An Arbitrage Opportunity;19;非均衡举例;非均衡举例;练习：;23;Figure 10.4 The Security Market Line;25;在两因子模型下，我们有 若存在因素投资组合p1,使得bi1=1， bi2=0，且其期望收益为δ1，则;第1因子的风险价格;28;29;APT与CAPM的一致性 若只有一个风险因子，且因素投资组合是市场组合，则当APT与CAPM均成立时有;若因素投资组合不是市场组合，则APT与CAPM不一定一致，CAPM仅仅是APT的特例。当且仅当因素投资组合是市场组合时，CAP