项目可行性分析财务评价指标及运用.pdfVIP

项目可行性分析中主要经济指标的理论与应用 本文主要包括两部份， 第一部分是对项目投资可行性分析用到的主要指标进 行解释，第二部分是结合实例，讲解评价项目可行性时如何运用经济指标。 第一部份 理论篇 一、主要指标 财务内部收益率 FIRR 、财务净现值 FNPV 、投资回收期 pt ﹝一﹞、指标解释 1.投资利润率： 是指项目在正常生产年份内所获得的年利润 总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率。 2.财务内部收益率 (FIRR): 是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和 等于零时的折现率， 也就是使项目的财务净现值等于零时的折现 率。是反映项目实际收益率的一个动态指标，一般情况下，财务 内部收益率大于等于基准收益率 （编制项目时设定为银行贷款利 率）时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元 n 次方 程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。 说得通俗点 ,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少， 但获得的收益却相对地多。比如 A 、 B 两项投资，成本都是 10 万，经营期都是 5 年，A 每年可获净现金流量 3 万，B 可获 4 万， 通过计算，可以得出 A 的内部收益率约等于 15%，B 的约等于 28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。 1 3.财务净现值 (FNPV) 是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率， 将项目 计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和， 它是开发项目财务评价中的一个重要经济指标。 主要反映技术方 案在计算期内盈利能力的动态评价指标。 净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴 现率折现之后与原始投资额现值的差额。 净现值大于零则方案可 行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。 计算公式 FNPV = 项目在起始时间点上的财务净现值 i = 项目的基准收益率或目标收益率 〔CI-CO 〕 ˇt〔1+ i 〕 ˉt表示第 t 期净现金流量折到项目起始点 上的现值 财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。 其计算公式为： FNPVR=FNPV/PVI （16—40) 式中 FNPVR —— 财务净现值率； FNPV—— 项目财务净现值； PVI —— 总投资现值。 ﹝二﹞净现值法和内部报酬率法的比较 1.净现值法和内部报酬率法都是对投资方案未来现金流量 计算现值的方法。 2.运用净现值法进行投资决策时， 其决策准则是： NPV 为正 2 数， （投资的实际报酬率高于资本成本或最低的投资报酬率）方 案可行； NPV 为负数， （投资的实际报酬率低于资本成本或最低 的投资报酬率）方案不可行；如果是相同投资的多方案比较，则 NPV 越大，投资效益越好。净现值法的优点是考虑了投资方案 的最低报酬水平和资金时间价值的分析； 缺点是 NPV 为绝对数， 不能考虑投资获利的能力。 所以，净现值法不能用于投资总额不 同的方案的比较。