不确定分析与风险分析.pptVIP

第十三章不确定分析与风险分析;13.2盈亏平衡分析;13.2.1线性盈亏平衡分析;;按财税制度规定考虑应缴纳的税金因素：;用价格表示的盈亏平衡点 ;设某项目生产某产品的年设计生产能力为5万件，每件产品的售价为5000元，该项目投产后年固定成本总额为3000万元，单位产品变动成本为1500元，单位产品所负担的税金为500元，若产销率为100%，试对该项目进行盈亏平衡分析。;13.2.2非线性盈亏平衡分析;式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。只有在Q1*和Q2* 限定的产量???间，项目才能盈利。;;在最大利润点上，边际利润为零。因此，通过对上式进行求导，可以求得最大利润点产量Qmaxπ。; 对盈亏平衡分析的评价 盈亏平衡分析的作用主要有以下几点： （1）可用于对项目进行定性风险分析，考察项目承受风险的能力； （2）可用于进行多方案的比较和选择，在其他条件相同的情况下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案； （3）可用于分析价格、产销量、成本等因素变化对项目盈利能力的影响，寻求提高盈利能力的途径。 盈亏平衡分析也存在一些局限性： （1）它只能对项目风险进行定性分析，无法定量测度风险大小； （2）由于它所假设的条件往往和实际情况有出入，加上它没有考虑资金时间价值和项目整个寿命期内现金流量变化，所以分析欠准确； （3）它只是分析了价格、产销量、成本等因素变化对盈利能力的影响，而不能确定盈利能力的大小； ;13.3敏感性分析;（3）进行敏感性分析 进行敏感性分析时，应先确定不确定性因素的变化范围。10% （4）敏感性分析的计算指标;根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 ;某项目设计生产能力为10万吨，计划总投资额1800万元，建设期1年，投资期初一次性投入，产品销售价格为63元/吨，年经营成本为250元，项目生产期为10年，期末预计设备残值收入为60万元，标准折现率为10%，试就投资额、产品价格（销售收入）、经营成本等影响因素对该方案进行敏感性分析。;取定三个因素：投资额、销售收入和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按10%的变化幅度变动，分别计算相对应的净现值的变化情况，得出结论如下表：;经营成本;敏感性分析在使用中存在一定的局限性： 它用以分析项目经济效益指标对各不确定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大变动幅度，据此判断项目承担风险的能力。 但不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小，因而其分析结论的准确性就会受到一定的影响。 借助风险分析来解决。;13.4风险分析;所谓随机变量就是这样一类变量，我们能够知道其所有可能的取值范围，也知道它取各种值的可能性，但却不能肯定它最后确切的取值。 期望值是在大量重复事件中随机变量取值的平均值，换句话说，是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率。 ;【例】：某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如下表1所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见下表2。试确定该项目净现值大于等于零的概率。基准收益率ic=12%。;解：（1）项目净现金流量未来可能发生的9种状态如下图。;（2）分别计算项目净现金流量各种状态的概率Pj（j=1，2，…，9）： P1=0.2×0.6=0.12 P2=0.2×0.3=0.06 P3=0.2×0.1=0.02 其余类推。结果见图。 ;（4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值=0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36×(-141.3)+0.18×2425.9+0.06×4993.0+0.12×(-1767)+0.06×(838.7)+0.02×1728.5=1339.1(万元) ;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。*** 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。**** 11、越是没有本领的就越加自命不凡。***** 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。**** 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。***** 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。**** 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。***** 16、业余生活要有意义，不要越轨。*** 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。****