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造纸行业展望分析 ? ? 一、造纸：复盘SARS影响：产量不减, 需求总量影响较小 ? ? （一）、复盘SARS造纸产量影响 ? ? 1、2003年情况复盘：造纸行业依然保持飞速发展 ? ? 造纸行业依然保持飞速发展. 2003年全国纸及纸板生产量约为4300万吨, 较上年3780万吨增长13.76％. 消费量4806万吨, 较上年增长10.94％, 人均消费量为37公斤. 产品销售收入1661亿元, 较上年增长25.96％；产销率98.62％, 较上年提高1.35％. 主要产品中, 文化用纸：新闻纸生产量207万吨, 同比增长11.89％, 消费量241万吨, 同比增长17.90％；印刷书写纸生产量960万吨, 同比增长4.35％, 消费量973万吨, 同比增长3.84％, 涂布纸生产量240万吨, 同比增长33.33％, 消费量298万吨, 同比增长7.97％；包装用纸：白纸板生产量550万吨, 同比增长19.57％, 消费量645万吨, 同比增长20.34％, 其中涂布白纸板生产量510万吨, 同比增长18.60％, 消费量603万吨, 同比增长19.64％, 箱纸板生产量680万吨, 同比增长13.33％, 消费量796万吨, 同比增长9.79％, 瓦楞原纸生产量670万吨, 同比增长11.67％, 消费量802万吨, 同比增长9.86％, 其中高强瓦楞原纸生产量230万吨, 同比增长21.05％, 消费量362万吨, 同比增长13.13％. 生活用纸生产量347万吨, 同比增长11.94％, 消费量328万吨, 同比增长10.44％； 2002年-2003年造纸行业情况 2002年-2003年造纸行业情况 ? ? 2、：当下与2003年的不同之处 ? ? 行业集中度显著提升. 2003年全国纸及纸板生产企业约有3500家, 其中产量最大的晨鸣纸业年产量约为127万吨, 排名第二的金东纸业年产量约为121.4万吨. 玖龙纸业、太阳纸业等当下的行业龙头年产量也仅为为91.32万吨/59.74万吨. 行业较为分散. 2018年, 全国纸及纸板生产企业约有2700家, 且头部企业产能均有了大幅提高, 玖龙纸业的年产能达到了1300万吨. ? ? 消费结构有较大变化. 以新闻纸和铜版纸为例, 2003年新闻纸和铜版纸的销量均有大幅增长, 主要是因为当时报刊杂志以及各种海报还比较盛行. 在SARS疫情中为了卫生宣传等需要, 印了较多的报纸以及宣传海报, 刺激了新闻纸以及铜版纸的消费. 现在因为互联网的普及, 各种宣传主要集中在互联网端, 对新闻纸以及铜版纸的刺激将不会再次重演. 造纸企业数量对比 部分头部企业产量对比 ? ? 3、非典疫情未对工业用纸供给造成明显影响. ? ? 1）从总量数据来看, 2003年中国纸及纸板总产量4300万吨, 同比增长13.8%；尽管SARS在2003年持续时间长达8个月, 当年造纸产量同比增速依然在近20年中排名第四；2）分纸种来看, 2003年核心纸种新闻纸、铜版纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、双胶纸同比增速在2001年-2005年间均处于中等或中等偏上水平；3）分地区看, SARS疫情最严重的北京、广东、山西、内蒙古、河北（按发病病例排序, 来源：卫健委）五个省市中, 2003年造纸总产量均显著高于相邻年份；4）从月度数据来看, 在SARS疫情存续的2002年12月至2003年8月, 各纸制品产量的同比增速均处于相对高位, 反而在疫情结束后增速有所回落. 因此造纸行业的供给与疫情进程无显著关联. 中国机制纸及纸板产量 分纸种产量同比增速（%） 分地区造纸总产量同比增速（%） 疫情前后各细分纸制品产量增速 ? ? （二）、需求端：包装用纸受疫情扰动, 总需求变动不大. ? ? 除产量增速未见衰退外, 造纸行业2003年净进口数量与相邻年份基本持平, 表明需求端具备较高的韧性. 分纸种来看：①文化纸下游相对稳定. 下游印刷行业中, 印刷品累计同比增速在2003年3月疫情扩散期尾声创下当年高点, 此后随疫情爆发在4-5月增速回落, 6-8月随疫情稳定而重新回升. 本册方面, 在整个SARS疫情期间印刷数量增速均处于较高位置, 且未见与疫情所处阶段呈现明显关联性 印刷品月度累计产量与增速 本册月度累计产量与增速 ? ? ②包装纸下游则呈现较为明显的分化：医药包装创小高峰, 非必选消费包装短期受影响. 1）食品饮料方面, 随着疫情的扩散和爆发, 啤酒、卷烟、软饮料等消费品的同比增速逐步下滑, 各品类基本于疫情末期（2003年6-8月）增速触底后实现反弹；2）电子电器方面, 冰箱、洗衣机、空调、彩电等增速普遍疫情爆发期回落, 至疫情结束后增速重新反弹；3）医药方面, 随着疫情的