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2018年保险行业研究报告 目录 高增速,广空间的改革深化行业 4 改革不断深化,从一家垄断到三家鼎立 4 保费增速持续高，保障力度提升空间仍然较大 4 中资股东为主，垄断程度较高 6 车险保费占比高，非车险种多元化增强 9 车险 10 非车险 12 承保利润保持稳定，上市公司优于行业 13 投资端再添助力，ROE 稳健增长 18 投资规模日渐提升，投资收益维持稳固 18 净利润增长迅猛，ROE 稳健增长可期 20 中国财险：精品财险龙头企业 22 投资建议 27 中国人民保险集团：低估值财险主导综合金融保险集团 28 投资建议 32 图表目录 图1：我国汽车年产量 4 图2:主要保险市场财产险行业保费同比增速 5 图3:主要保险市场财产险保险深度(%) 6 图4:主要保险市场财产险保险密度（美金） 6 图5 ：我国财产险中资外资公司数量 7 图6 ：我国财产险行业中资外资保费占比 7 图7 ：中国前三大财险公司市场份额 8 图8：日本前三大财险公司市场份额 8 图9 ：美国前五大财险公司市场份额（%） 9 图10：中国财产险保费结构 9 图11：日本财产险保费结构 10 图12：美国财产险保费结构 10 图13：中日人均机动车保有量（辆）11 图14：日本1980-1990 非寿险保费规模及同比增速（十亿美金，%）11 图15：我国非车险保费结构 12 图16：日本非车险保费结构 13 图17：美国非车险保费结构 13 图18：世界主要财产保险市场综合成本率（％） 14 图19：世界主要财产保险市场赔付率（％） 15 图20：世界主要财产保险市场费用率（％） 15 图21：中国财险行业及前三大财险公司综合成本率 16 图22：日本财险行业及前三大财险公司综合成本率 16 图23：美国财险分险种综合成本率(%) 17 图24：美国财险分险种赔付率(%) 17 图25：世界主要财产保险市场可投资资产规模及同比增速（百万美金） 18 图26：我国主要财产保险公司投资资产配置结构 18 图27：日本主要财产保险公司投资资产配置结构 19 图28：美国主要财产保险公司投资资产配置结构 19 图29：世界主要财产保险市场总投资收益率 20 图30：世界主要财产保险市场净利润 21 图31：世界主要财产保险市场净利润同比增速 21 图32：我国主要财产保险公司杠杆率（倍） 22 图33：中国财险总资产规模（单位：亿元；百分比） 23 图34：中国财险总保费及分险种保费收入情况（单位：百万元） 24 图35：中国财险车险与非车险保费收入比例（%） 24 图36：中国财险非车险险种保费收入比例（%） 25 图37：我国主要财产保险公司综合成本率 25 图38：我国主要财产保险公司赔付率 26 图39：我国主要财产保险公司费用率 26 图40 ：我国主要财产保险公司总投资收益率（%） 27 图41 ：我国主要财产保险公司年化净资产收益率（%） 27 图42 ：中国财险历史P/B 28 图43 ：中国人保总资产规模及增速（单位：亿元,%） 29 图44 ：人保寿险、财险、健康险保费收入及增速（单位：百万人民币） 29 图45 ：人保财险、寿险、健康险利润结构（单位：百万人民币） 30 图46 ：国内寿险龙头企业新业务价值对比（单位：亿元） 30 图47 ：我国主要保险公司投资资产规模（单位：百万美元） 32 表1: 财险公司ROE 22 表2 ：我国主要寿险企业内含价值驱动因素分析 31 表3：人保健康新业务价值与内含价值（单位：亿元） 32 表4 ：人保健康内含价值驱动因素 32 表5: 中国人保分部估值 33 高增速,广空间的改革深化行业 财产保险是指投保人根据合同约定，向保险公司交付保费，保险公司按合同约定对被保险人的财产及其有关 利益的损失承担赔偿责任的保险。财产保险的险种，从大类上分为车险和非车险。车险以机动车辆本身及机动车辆 的第三者责任为保险标的保险。非车险包括财产险中除了车险之外