2018年医药OTC行业深度研究报告.pdfVIP

２０１８年医药ＯＴＣ行业深度研究报告 目录索引 内生持续扩容，外部政策明显改善 5 OTC 行业已经走出低谷，多因素推动行业扩容 5 基药政策对OTC 行业冲击逐渐式微6 医保控费引导自我诊疗的趋势利好OTC 行业8 广告弱化、连锁药店崛起，OTC 营销模式发生变化 9 从OTC 各环节变化判断未来趋势 9 直接面向终端的传统广告效率下降，新建品牌更加困难10 连锁药店经营趋于成熟，提高经营效率成为药店更深层次需求 11 提价能力、渠道营销能力，品牌OTC 相比高毛普药更有优势 13 稀缺品牌OTC 品牌壁垒高、大众品牌OTC 高增速低估 14 稀缺品牌OTC 护城河高，具备可持续提价能力 15 大众品牌OTC 业绩出现拐点趋势，估值处于低位15 品牌、产品、渠道三个维度筛选优质成长公司16 中新药业：速效提价效应显现，经营拐点到来17 羚锐制药：处于快速成长期的国内贴膏剂龙头企业 19 仁和药业：渠道终端队伍庞大的OTC 品牌企业 21 他山之石：借鉴小林制药的成长经验 24 小林制药2013 年以后5 年股价上涨5 倍 24 重视领域内创新，拓展细分市场，建立市场壁垒25 对国内企业的借鉴意义28 风险提示 28 图表索引 图1：主要OTC市场细分品类5 图2：我国OTC市场终端规模、增速、市场发展情况 6 图3：我国三大终端OTC产品的占比情况6 图4：多项政策推动基层药物的使用比例上升，影响OTC市场发展 7 图5：医保局成为超级单一买单人，支付端话语权得到提升8 图6：OTC生产企业针对行业流通各个环节的营销模式9 图7：自媒体迅猛发展、影响传统媒体广告市场发展10 图8：中药行业历年广告费投入和占销售费用比例 10 图9：哈药股份历年广告费投入和占销售费用比例 11 图10：江中药业历年广告费投入和占销售费用比例 11 图11：国内连锁药店、单体药店的历年变化趋势12 图12：2016年国内各区域药店情况12 图13：品牌产品和高毛产品的毛利差明显缩小 13 图14：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况 13 图15：稀缺品牌OTC企业历年营业收入和增速 15 图16：稀缺品牌OTC企业历年归母净利润和增速15 图17：东阿阿胶历年出厂价15 图18：片仔癀历年国内出厂价15 图19：大众品牌OTC企业历年营业收入和增速 16 图20：大众品牌OTC企业历年归母净利润和增速16 图21：速效救心丸历史平均中标价和最低制剂单位价格18 图22：2015Q1至2018Q1单季度营业收入和增速19 图23：2015Q1至2018Q1单季度扣非后净利润和增速 19 图24：2007年-2018Q1公司营业收入和增速19 图25：2007年-2018Q1公司扣非后归母净利润和增速 19 图26：2017年公司营业收入构成20 图27：2017年公司毛利构成20 图28：2015年-2017年公司几个核心贴膏剂的销量 21 图29：2014年-2017年公司销售人员数量21 图30：2007年-2018Q1公司营业收入和增速22 图31：2007年-2018Q1公司扣非后归母净利润和增速 22 图32：2017年公司营业收入构成22 图33：2017年公司毛利构成22 图34：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况 23 图35：主要销售公司：仁和中方历年收入、净利润及其增速23 图36：主要销售公司：仁和药业历年收入、净利润及其增速23 图37：资产负债表中现金流状况良好 24 图38：经营活动产生的现金流净额高于归母净利润 24 图39：公司股价涨幅及主要发展历程 25 图40：上市以来公司营业收入、利润及其变化情况 26 图41：2015-2017年小林制药收入构成（亿JPY）26 图42：小林制药核心产品 27 表1：多个省份已经放开对于基层医院使用非基药的限制 7 表2：过去5年医药行业进入胡润品牌榜已经比较固化（单位：亿元） 11 表3：A股主要中药OTC企业14 表4：大众品牌OTC企业及其产品提价情况16 表5：公司驰名或著名商标对应主要产品的情况17 表6：公司的核心产品中标情况 18 表7：公司贴膏剂产品线 20