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２０１８年中国油服行业深度分析报告
目 录
1、油田服务：油气产业链的开山之斧 - 5 -
1.1、油服业务的介绍与分类 - 5 -
1.2、陆上油服业务介绍 - 6 -
1.2.1、物探：精准靶定油气资源 - 6 -
1.2.2、钻井、固井和完井：架设通往 “甜点”的桥梁. - 8 -
1.2.3、测录井：油气发现与评价 - 10 -
1.2.4、油田生产（采油）：开渠引流 - 10 -
1.2.5、油田工程建设：整合优化
1.3、海上油服：技术和设备要求高
1.4、非常规油气开采：挑战与机遇同在 - 13 -
2、国际油服业发展启示：中国油服公司仍有较长发展之路 - 15 -
2.1、世界油服行业发展历程：技术水平和行业集中度不断提升 - 15 -
2.2、国际领先油服公司发展启示：由专项业务发展为一体化服务- 17 -
2.3、三桶油旗下油服公司主导国内油服市场，民营油服已有一定竞争力..- 19 -
3、油价：短期高位震荡，中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速
回落的情况 - 22 -
3.1、历史油价及影响因素回顾 - 22 -
3.2、国际油价展望 - 25 -
4、油价中枢上移正在向油服公司业绩上升传导，中国油服市场景气度高 - 28 -
4.1、油价上升向油服业绩回升传导存在时滞，全球油服市场已开始回暖..- 28 -
4.2、油价上升和政策支持油气自产，中国油服公司业绩有望回升- 29 -
4.3、中国天然气自产的增量依赖非常规气开采，给民营油服带来机遇- 33 -
5、中国油服公司基本面开始好转，股价表现滞后于油价上涨 - 35 -
5.1、油服公司订单量从油价大跌后回升，现金流情况转好 - 35 -
5.2、港股油服公司资产质量开始改善 - 36 -
5.3、今年以来港股油服公司股价表现滞后，目前估值较低 - 36 -
图 1、 油气产业链及油服行业在其中所处位置 - 5 -
图 2、 油服业务按照陆上与海上分类 - 5 -
图 3、 陆上油服业务构成 - 6 -
图 4、 全球油服分业务的市场份额占比（2016 年）. - 6 -
图 5、 CGG （法国地球物理总公司）营收和同比增速 - 7 -
图 6、 PGS （挪威物探公司）营收和同比增速
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