住建部约谈房价增长过快5城；百强房企7月业绩环比降低33%.pdfVIP

2021 年08 月02 日 1. 监管部门要求重点房企拿地金额不得超年度销售额40%， 倒逼房企去杠杆、防止规模化扩张 根据财联社7 月26 日报道，被纳入 “三道红线”试点的几十家重点房企，已被监管部门 要求买地金额不得超年度销售额40% ，若不满足则会被限制融资。根据此前“三道红线” 试点要求，拿地销售比是两个观察指标之一，如果近一年拿地销售比高于40%或连续三 年经营性现金流为负，房企需要对拿地资金来源做解释。 我们认为，该政策对房企大量拿地、规模化扩张的行为做出了限制。“三道红线”政策对 房企降低负债提出了要求，而拿地销售比不超过40%的监管要求将进一步限制房企高杠 杆运营，使其不能一味通过负债融资来获得更多土地、做大自身规模。 从中长期来看，此次要求买地金额不得超年度销售额的40%将更加有效地加速行业去杠 杆进程，防范地产行业系统风险，同时间接限制了土地招拍挂及收并购资金规模，遏制 地价上涨，最终遏制房价上涨。对企业来说，该政策的出台无疑进一步增加了房企降负 债的压力，且房企规模靠杠杆实现“弯道超车”将受到限制。 根据克而瑞数据，今年 1-7 月，已有部分房企拿地销售比超过20%，多为上半年拿地较 为激进的房企。若这些房企年底未能达到监管要求，其融资将被重点约束。 图表1： 2021 年Top20 房企拿地金额与年度销售目标对比 2021 年度销售目标 2021 年拿地金额 排名 房企名称 拿地销售比 （亿元） （亿元） 1 碧桂园 6240 927 14.86% 2 中国恒大 7500 40 0.53% 3 万科地产 7900 1338 16.94% 4 融创中国 6400 1236 19.31% 5 保利发展 —— 1385 —— 6 中海地产 3968 521 13.13% 7 招商蛇口 3300 1183 35.85% 8 华润置地 3150 896 28.44% 9 绿地控股 —— 256 —— 10 金地集团 2800 614