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金融工程导论 金融工程导论 PAGE / NUMPAGES 金融工程导论 第一章 金融工程导论 陪伴着金融创新的浪潮，金融学不停获得新的发展。作为一门切近于现实经济的学 科，金融学老是力争全面、实时地反应金融创新的进展和成就。自 20 世纪七、八十年月 以来，在金融自由化力量的推进下，以创新为旌旗的金融市场向来引领着世界经济的潮 流，此中，因为工程方法代表了金融创新的一种思想方向，因此愈来愈成为金融学的学 科注意力的热门。工程思想的引入，拓宽了金融学的研究视线，丰富了金融学的学科体 系，并由此产生了称作“金融工程”的金融分支学科。金融工程是个能激发人们想象力 的名词，建筑工程令人联想到有条有理的楼宇，电力工程令人联想到汹涌汹涌的动力， 那么，金融工程能够带给我们的是什么呢？ 一、金融学与工程的接合点 依照《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的解说，金融学主要研究金融市场的运转体制 以及财产的供应和订价，换言之，金融学所要解决的问题是怎样在一个不确定的环境下 从时间和空间上实现经济资源的分派和利用。金融资源的配置是在利润最大化原则的支 配下进行的，同时金融市场又充满了不确定性，所以金融学必定将风险管理作为其关注 的重点。可见，关于利润微风险的衡量决定了金融学的研究内容。详细到研究方法，金 融学在继承经济学传统的基础上，亦宽泛地从其余学科领域汲取养分，比如，工程方法 的引入就为金融学研究开拓了崭新的视角。关于“工程” 一词， 人们其实不陌生，凡是“工 程”，必定意味着：在必定的科学原理指导下，将一系列拥有内在联系的元件和组件依照 必定的结构化特点组合成有价值的产品或许复杂系统，以实现特定的功能。比方建筑工 程，是以各样建筑资料，依照力学和建筑学原理，按设计图所预约的结构，建筑出多种 第一章 金融工程导论 形式的建筑产品，供办公或居家之用。就金融工程而言，道理与此近似，不外乎是金融学与工程方法的联合，从工程的角度论，其因素包含：元件——金融市场上创建出来的种类众多的金融工具和产品；原理——随金融学科发展而形成的金融和投资理论；结构——金融工具的特定的组合方式；功能——从知足市场需求出发的利润微风险管理目标的实现。 阅读国内外有关金融工程的文件，不难发现，关于金融工程的定义，虽表述上有所 差异，但都在不一样程度上重申了此中的工程化内涵。约翰·马歇尔和维普尔·班塞尔的 著作称：金融工程包含创新式金融工具与金融手段的设计、开发与实行，以及对金融问 题赐予创建性的解决。 “设计、开发与实行”都是与工程相联系的字眼，而“创新”则体 现了工程技术旨在创建新产品、新用途的目的性。洛仑兹·格利茨供应的定义则以更直 观、平常的语义表达了金融工程中的“工程”的含义：应用金融工具将现有金融结构进 行重组以获取人们所希望的结果。剔除观点表述上的差异，即可找到金融学与工程的接 合点：以工程化思想和方法研究和办理金融问题，其目的在于金融创新。 关于金融工程学科特点的理解，其重点能够概括为：第一，金融工程是运用工程技 术方法来“解决金融问题” ，由此决定了金融工程在学科性质上不行能离开金融学范围， 不论金融工程在字面上怎样惹人注视，也不论金融工程中采纳多么高深的数学、统计学 模型或很多么奇特的模拟技术，它终归是要解决金融问题的，因此只好是金融学学科体 系的构成部分。第二， “工程”不过是金融学可资借用的方法或思想方式。这表示金融工程与建筑工程等在性质上存在差异，金融工程不过金融学方法论的延长，起码目前还没有成为一门独立的学识。自然，金融工程方法扩展了金融学的研究思路，并形成了一些特定的思想规则和程序，这是对金融学传统方法的重要发展。第三，金融工程为金融创新供应了重要的平台。金融创新向来处于金融学的学术前沿，经过将工程方法引入金融领域，金融创新便能够在一种相当有效的基础长进行，甚至能够说，工程化思想给予金融创新一种实用的“工作模式” 。 ·2· 第一章 金融工程导论 二、金融工程与金融创新 金融市场的活力本源于创新，金融创新正日趋成为促进金融在经济系统中发挥有效资源配置功能的强盛动力，创新经过降低交易成本、完美市场和提升价钱的信息含量而造福于社会。从学科进步的角度讲，没有金融创新的现实素材和市场需求，就没有金融学的发展，也不会有金融工程的问世。因为金融工程涵盖了有关调整和改造现有金融结构以及开发和实行新式金融产品等方面的诸多技术和技巧，所以金融工程被以为是实现金融创新的主要手段。金融工程与金融创新的关系这样密切，以致于有人称金融工程为金融创新的生命线。出于风险管理、税收处理或躲避管束等目的，金融市场存在创新的动机，经过创新，也许能够解决现存金融结构下所没法办理的问题，也许能够降低现行金融交易中一定支付的昂贵成本。但是，我们不可以简单地在创新与“新花式”之间划等号，一项金