09企业盈利能力分析.pptxVIP

第八章 盈利能力分析第一节 盈利能力分析的内涵第二节 资本经营盈利能力分析第三节 资产经营盈利能力分析第四节 商品经营盈利能力分析第五节 上市公司盈利能力分析第八章 盈利能力分析第一节 盈利能力分析的内涵一、盈利能力分析的目的二、盈利能力分析基础三、盈利能力分析的内容一、盈利能力分析的目的一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差无论是企业的经理人员、债权人，还是股东都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测一、盈利能力分析的目的二、盈利能力分析基础资本经营及其盈利能力资产经营及其盈利能力商品经营及其盈利能力资本经营、资产经营与商品经营之间的联系 （1）资本经营与资产经营 （2）资产经营与商品经营资本经营与资产经营区别：经营内容不同资产经营强调资产的配置、重组及有效使用资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。经营出发点不同资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题；资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。资本经营与资产经营联系：资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。三、盈利能力分析的内容资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析第二节 资本经营盈利能力分析一、资本经营盈利能力内涵与指标二、影响资本经营盈利能力的因素三、资本经营盈利能力因素分析四、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充五、资本经营盈利能力的行业分析一、资本经营盈利能力内涵与指标资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力基本指标：净资产收益率是指企业本期净利润与平均净资产的比率，也叫净值报酬率或权益报酬率计算公式：净资产收益率=净利润/平均净资产×100%净资产收益率是反映盈利能力的核心指标二、资本经营盈利能力因素分析影响资本经营盈利能力的因素总资产报酬率，在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高负债利息率，在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响资本结构或负债与所有者权益之比，当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高所得税率，所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升因素分析关系式的推导净资产收益率=净利润/平均净资产=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率） × （1-所得税率） /净资产=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率）案例：净资产收益率因素分析案例：净资产收益率因素分析分析对象：10.56%-16.44%=-5.88%2010年：[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×（1-21.34%）=16.44%第一次替代 [11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43% 第二次替代 [11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62%第三次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91%2011年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=10.56%总资产报酬率变动的影响为： 10.43％-16.44％＝ -6.01％利息率变动的影响为： 10.62％-10.43％＝+0.19％资本结构变动的影响为： 9.91％-10.62％＝-0.71％税率变动的影响为： 10.56％-9.91％＝+0.56％案例：净资产收益率因素分析可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的； 其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72 %；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.85％；二者相抵，净资产收益率比上年下降5.88％净资产收益率使用时注意的问题 ①相似的净资产收益率，由其分解的销售净利率、总资产周转率及权益乘数的组合变动可能会很大。　②销售净利率与总资产周转率呈反向变动。高销售净利率的公司呈现出低的总资产周转率，反之亦然。 ③当公司净资产规模很小时，就不能单纯依净资产收益