从雷士吴长江的入狱来看刘强东的控制权安排.docVIP

从雷士吴长江的入狱来看刘强东的控制权安排 雷士照明是创始人吴长江一手带大的“孩子”，但创业之 初不合理的股权安排成为其后十几年他在雷士照明永远绕 不开的魔咒，在公司高层三次股权纷争中他三次被驱逐出雷 士，直至 2016 年 12 月 21 日一切尘埃落定，他被一审判处 有期徒刑 14 年，只剩下失去“孩子”的孤独“老父亲”独自“在监 狱里哭”，这就是创业者不重视股权控制的反面典型。 反观另 外一个创业者，他坦诚地说如果失去企业的控制权，他就彻 底不玩这个游戏，拿钱卷铺盖走人。这就是京东集团的刘强 东，他通过种种制度设计将控制权牢牢地掌握在自己的手中， 他今天是否“坐在宝马上笑”。很多围观群众说他这个人太专 制，但你再想想看去年万科股权之争中王石的被动局面。因 此，如果在公司创立之初不重视股权架构设计，随着公司做 大，容易引发公司丧失控制权的危险。今天就来分享一下刘 强东是怎么通过 A/B 股双层制度设计来玩转投资人。 刘强东 为巩固其对京东的控制， 于 2012 年在京东实行双层投票制， 即刘强东及管理层持有的股份每股代表 20 个表决权，而其 他股东每股只有一个表决权。 虽然刘强东及管理层只有 23% 普通股，但双层投票制度使其在股东会有绝对表决权。为了 控制董事会，对京东的董事会 9 名成员的结构做了如下安排： 刘强东及管理团队有权任命 5 名董事，并有权任命董事会主 席。这使得刘强东在董事会表决权过半，有控制权。等到腾 讯进入后，京东又通过三方面的安排来保障其控制权： （ 1） 刘强东设立董事会激励条款，给自己发 9000 余万限制性股 票单位，占京东 4.3% 总股本。（2 ）京东 11 家投资人将表决 权委托给刘强东行使。 （ 3）腾讯将表决权交给刘强东行使， 使得京东上市后腾讯增持 5% 股权也不会成为京东第一大股 东。下图是京东上市前后的股权和投票权比例， A/B 股制度 安排以及投资人的表决权委托使得刘强东牢牢地控制着京