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对我国中小板市场有效性的实证分析（工商管理毕业论文） 文档信息 主题： 关于“金融或证券”中“期货”的参考范文。 属性： F-010RZF，doc格式，正文4540字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 搞要 2 关键字：EMH；随机游走；弱势有效；单位根检验 2 一、引言 2 二、文献回顾 2 （一）理论研究回顾 2 （二）实证研究回顾 3 三、实证研究设计 4 （一）研究问题的提出与目标 4 （二）研究设计 5 3.研究假设。 6 （1）对时间序列平稳性提出的假设。 6 （2）对残差项?^t的随机性提出的假设。 6 四、总结分析 7 参考文献： 8 论文原创声明（模板） 9 论文致谢（模板） 9 正文 对我国中小板市场有效性的实证分析（工商管理毕业论文） 搞要 摘要：股票市场具有优化配置社会资源，提高资金融通效率，准确揭示价格信息，反应宏观经济态势等功能，是宏观经济的晴雨表。为使股民对中国股票市场有更深入的了解，结合当前我国股票市场的具体情况，本文以我国中小板市场30支股票的月度收益率数据为样本，运用残差序列自相关检验的方法对中小板市场有效性进行实证分析。得出：我国深圳中小板市场已经达到弱势有效 关键字：EMH；随机游走；弱势有效；单位根检验 一、引言 按照法码1965年在《股票市场的价格行为》一文中的定义，如果证券价格充分反映了可得的信息，证券价格总是代表其内在价值的最佳估计，则该证券市场是有效的。而由于我国股票市场建立于20世纪90年代初期，起步较晚，各种相关法规还不完善，股市的资源配置作用不充分，出现了许多诸如银广夏造假这类事件，为进一步认识和提高我国股市的效率，尤其是参考目前中国企业的现状--符合主板市场上市条件的企业仍是少数，大多数企业发展规模和资金仅能够在中小板市场上市，本文以我国深圳证券交易所中小板市场为研究载体，考察中小板股票市场的效率问题。 二、文献回顾 （一）理论研究回顾 有效市场假说（EfficientMarketHypothesis，EMH）是经济学家们所追求的完全竞争均衡思想，是建立在完全理性假设基础上的完全竞争市场模型。有效市场假说的产生是从随机游走开始的。Bachelor（1900）基于法国商品价格的数据进行实证分析，并发现商品价格具有随机波动性。Kendall（1953）从实证的角度证明了后来被广泛称为随机游走模型和随机游走的理论。而Osborne（1959）对美国股票价格运动特征进行了分析，发现股票价格的运动特征与原子运动的特征非常类似。Fama（1965）指出有强有力的证据支持股票市场价格运动的随机性特征，并且在1970年给出了有效市场的完整框架，正式形成了有效市场理论。 Fama按照证券价格对相关信息的反映程度不同，把有效市场分为3种类型：价格已反映所有包括过去的价格，交易量和短期利率等历史信息的，为弱式有效；所有关于公司发展前景的包括过去价格、公司财务报告、管理质量、资产负债表构成、专利数量和会计规范等公开信息都在股票价格中得到反映的，为半强式有效市场；以及价格不仅反映了关于公司的所有公开信息，而且反映了只有少数内幕人士知道的内幕信息，但对投资者做出决策都没有任何价值的，为强式有效。弱式有效市场检验主要通过检验证券价格和收益变动的可预测性进行判断。若其可预测,过去的股票价格与未来的价格走势有关联,则市场未达到弱式有效；反之，则达到了弱式有效。 （二）实证研究回顾 俞乔（1994）应用误差项序列相关检验、游程检验、非参量性检验等方法对上海和深圳股市1990年12月31日到1994年1月28日的综合指数的变动进行了实证检验，结果表明沪深两市尚不属于弱势有效市场。吴世农（1996）对沪市选取的样本数据进行序列自相关检验，结果表明沪市不具备弱式有效性。步入千禧年之后，胡波、宋文力和张宇光（2002）利用随机游走模型，使用DF和KPSS两种互补的检验方法，得出结论中国证券市场尚未达到弱势有效。贾权和陈章武（2003）以1998年以前在上交所和深交所上市的所有707支股票（A股）为样本，研究了1998年1月到2002年12月股票的收益与市场?[值、流通市值、市盈率和账面/市场价值比率4个因素之间的关系，发现中国证券市场未达到弱势有效。于亦文等(2005)对1999年1月4日到2002年4月1日上海股票市场频率为5分钟的指数数据做方差比检验，发现指数收益序列存在显著的正相关，因此上海股票市场不具备弱式有效的特征。 国内也有些学者认为中国的股票市场已