2020年铁矿石行业专题研究报告.pdf

内容目录 四大矿山引领行业供应 4 资源丰富，寡头垄断 4 开采成本优势明显 5 四大矿山供应影响全球铁矿石价格 7 四大矿山发展现状 9 淡水河谷 9 力拓 10 必和必拓 10 FMG 11 疫情扰动铁矿石行业供需 12 中国旺盛需求带动全球铁矿石消费增长 12 巴西发货下降导致铁矿石供给紧张 13 铁矿石供需紧张，价格或保持高位 15 短期来看，铁矿石价格上行难度加大 15 长期来看，铁矿石价格仍将保持高位 15 钢厂利润空间结构性分化 16 风险提示 17 图表目录 图1：2018 年铁矿石产量分布（亿吨） 5 图2：2018 年铁矿石出口情况（亿吨） 5 图3：四大矿山产量及全球占比（亿吨） 5 图4：2019 年全球铁矿石平均离岸现金成本构成（美元/吨） 6 图5：FMG 的C1 成本情况（美元/湿公吨） 6 图6：铁矿石到岸成本曲线（美元/干吨） 7 图7：2019 年铁矿石价格走势回溯（美元/吨） 8 图8：2020 年铁矿石价格走势回溯（美元/吨） 8 图9：四大矿山资本支出情况（亿美元） 9 图10：铁矿石研究分析框架 12 图11：2018 年铁矿石表观消费量（百万吨） 12 图12：中国粗钢日均产量（万吨） 13 图13：澳大利亚铁矿石发货量（万吨，% ） 14 图14：巴西铁矿石发货量（万吨，% ） 14 图15：印度矿石发货量（万吨，% ） 14 图16：加拿大铁矿石发货量（万吨，% ） 14 图17：铁矿石港口库存（万吨） 15 图18：中国铁矿石到港量（万吨） 15 表1：全球铁矿石储量及品味（百万吨） 4 表2：淡水河谷铁矿石产销量（千吨） 10 表3：力拓铁矿石产销量（千吨） 10 表4：必和必拓铁矿石产销量（千吨） 11 表5：FMG 铁矿石产销量（百万吨） 11 表6：主要钢铁消费国铁矿石需求预测 13 表7：铁矿价格、钢材价格及钢材模拟利润情况（元/吨，% ） 16 表8：2019 年部分钢铁企业上市公司铁矿石供应来源 17 铁矿石指存在经济利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石，用于炼铁的主 要有磁铁矿（Fe O ）、赤铁矿（Fe O ）和菱铁矿（FeCO ）等。天然矿石经 3 4 2 3 3 过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。铁矿石下游较为单一， 主要用作炼钢原料，生产 1 吨生铁大约需要 1.6 吨铁矿石。 根据物理形态的不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿 等。块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉， 其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。 四大矿山引领行业供应 四大矿山受益于资源优势，生产成本大幅低于行业平均水平，实现了对非主流 铁矿石市场的挤占。当前，四大矿山铁矿石供应量占到全球产量的 50% ，供应 波动直接影响全球铁矿石价格。 资源丰富，寡头垄断 澳大利亚、巴西铁矿石资源丰富，易开采。全球铁矿石资源储量大，2019 年含 铁量达810 亿吨。其中澳大利亚储量规模最大，含铁量达230 亿吨，巴西其次， 含铁量 15 亿吨。澳大利亚及巴西的铁矿石同时也具备品位高、埋藏浅的特点， 相应开采更具经济价值。 表1：全球铁矿石储量及品味（百万吨） 原矿储量 含铁量 品味 澳大利亚 48,000 23,000 48% 巴西 29,000 15,000 52% 俄罗斯 25,000 14,000 56% 中国 20,000 6,900 35% 印度