贵州茅台：率先迎来补涨机会 推荐评级.pdfVIP

股票报告网整理 证券研究报告 公司点评报告 贵州茅台 （600519 ） [Table_Main] 白酒 复苏信号明确，率先迎来补涨机会 14 年年报和15 年一季报点评 [Table_InvestRank] [Table_ProfitForecast] 报告日期： 2015-04-24 预测指标 2014A 2015E 2016E 主营收入（百万元） 31573.93 34731.32 38899.08 评级： 推荐 净利润 （百万元） 15349.80 17150.50 19190.44 上次评级： 每股收益（元） 13.44 15.02 16.80 目标价: 302.4-336 每股净资产（元） 46.79 56.56 67.49 上次预测： 市盈率 19.05 17.05 15.24 P/B 5.47 4.53 3.79 [Table_Finance] 资料来源：财富证券 当前价格（元） 256.04 52 周价格区间（元） 140.38-232.56 [Table_Summry] 总市值（百万） 265583.05 事件：公司公告2014 年年度报告和2015 年一季报，2014 年公司 流通市值（百万） 265583.05 共生产茅台酒及系列产品基酒5.87 万吨，同比增长11.9%；实现营业 总股本（万股） 114199.80 收入315.74 亿元，同比增长2.11%；归属母公司净利润153.5 亿元， 流通股（万股） 114199.80 同比增长；EPS13.44 元。利润分配方案为每 10 股派送红股 1 股、每 公司网址 10 股派发现金红利43.74 元（含税）。 2015 年一季度实现营业收入 85.44 亿元，同比增长 14.69；归属 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 母公司净利润43.65 亿元，同比增长 17.99%，EPS3.82 元。 投资要点  支柱产品茅台酒保持增长。分产品来看，茅台酒仍然贡献了大部 分的收入和利润，2014 年茅台酒实现收入 306.37 亿元，同比增 长5.44% ，收入占比97%，毛利率93.67%；系列酒收入9.35 亿 元，同比下降49.87% ，毛利率57.2%。