海运费持续上涨对天然橡胶的影 响分析.docxVIP

一、全球海运费上涨给予胶价正面支撑 运筹帷幄 决胜千里 自 2020 年全球爆发新冠病毒疫情以来，海运集装箱便持续紧张，海运费稳步上涨，甚至部分航线海运费最高时翻了近十倍，这给进出口为主的商品市场带来了一定影响。由于我国对于天然橡胶存在高度依靠，进口依存度高达 85%-90%，主要从东南亚的泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚等国进口，也注定了海运是其主要运输方式，从而给国内进口橡胶成本带来支撑作用，从而对于橡胶价格形成利多提振。 二、2021 年全球海运费显著上涨 海运一直是一种重要的海上交通运输方式，在各种散杂货和集装箱的运输上都起着重要的作用。如果海运费涨价了，就会影响很多行业，其中包括各种通过海运运输货物的公司行业等等。如果海运费价格上涨，那么势必在其运输到目的地之后，售卖的价格也会上涨，由此引发出一系列影响作用，所以一旦海运费价格上涨，对进口为主的橡胶价格也会生产较大的影响，并对橡胶产业链形成不同程度的冲击。目前影响海运费价格的因素很多，其中航程、天气、运输时间等等都和海运费的价格有着密切的联系。笔者认为导致本轮海运费显著上涨的背后原因主要是全球爆发的新冠疫情所致，从而导致欧美和其他发展中国家的工业链体系遭到破坏和冲击，一方面是封城引发经济活动停滞，抗击疫情的物资和其他工业品无法正常生产；另一方面，由于疫情影响，很多生产疫情的国家不但无法提供工业品物资，反而需要中国提供，海量订单涌向中国，需求大量释放导致海运费持续攀升。 受益于全球经济持续复苏，海运需求显著恢复。据西本新干线提供的数据显示，截至 8 月 13 日当周， 波罗的海干散货指数（BDI）回升至 3566 点，较今年年初的 1374 点大幅增长了 159.53%，较去年同期的 1577 点大幅增长了 126.13%；同时，巴拿马型运费指数（BPI）回升至 3566 点，较今年年初的 1364 点大 幅增长了 161.43%，较去年同期的 1797 点大幅增长了 98.44%；此外，好望角型运费指数(BCI)回升至 4766点，较今年年初的 2008 点大幅增长了 137.35%，较去年同期的 2384 点大幅增长了 99.91%；而大灵便型运费指数（BSI）回升至 3098 点，较今年年初的 1028 点大幅增长了 201.36%。较去年同期的 911 点大幅增长了 240.06%。 图 4、2016-2021 年全球四大海运指数走势图 数据来源：WIND 资讯、 三、海运费上涨推动国内沪胶上涨 运筹帷幄 决胜千里 受益于全球海运指数大幅上涨，对于我国沪胶期货的正面积极因素也在期货盘面中得到显著体现。可以看到，自 2021 年 6 月下旬以来，国内橡胶期货 2201 合约在下探至 13695 元/吨一线后触底反弹，之后呈 现振荡上行的走势，最高涨至 15105 元/吨附近。标胶期货 2110 合约在 7 月初下探至 10365 元/吨一线后也止跌企稳，此后便振荡走强，最高涨至 11860 元/吨附近。一般来讲，6-8 月份为东南亚主产区的供应旺季，产胶量月度环比攀升，而下游需求则是消费淡季，从我国 6-7 月份汽车产销数据、重卡销量数据以及轮胎行业开工率数据表现来看，均出现惨淡背景下的胶价“逆生长”。笔者认为，这种逆季节性上涨的背后一方面是流动性的支撑，另一方面主要是海运费价格的上涨在进口端给予胶价形成有力的成本提振。 图 2、2021 年 6 月下旬以来，国内沪胶期货 2201 合约呈现逆季节性上涨走势 数据来源：博易大师、 图 3、2021 年 7 月以来，国内标胶期货 2110 合约呈现逆季节性上涨走势 数据来源：WIND 资讯、 运筹帷幄 决胜千里 图 4、2015-2021 年国内沪胶基差走势图 数据来源：WIND 资讯、 四、东南亚产区天胶产量环比增幅放缓 全年略微下滑 今年产胶国极端天气经常出现，尤其是近几个月西南季风盛行于安达曼海和泰国湾地区，对旺季割胶产生阻碍。当前“德尔塔”新冠变异病毒在东南亚快速传播，引发泰国、缅甸、老挝、越南和柬埔寨等产胶国感染变种新冠病毒的人数逐渐增加。为了保证泰国经济的平稳，泰国政府采取了诸多举措，这其中作为泰国的支柱产业之一的橡胶种植业并未较大影响。据显示，泰国对于宣布封锁的地区，特别是在宋卡府、那拉提瓦府、北大年府和也拉府这四个南部省份，该地区也已经制定了各种措施，甚至包括禁止人们离开居住地的措施，不过未对割胶和橡胶运输行业造成较大影响。因为政府公报宣布，根据第 27 号紧急法令 第 9 条发布的要求，在此期间，农业职业将免于离开家园的禁令，而这也包括橡胶种植园的生产活动。因 此 7 月东南亚产胶国整体割胶产量未受显著影响。 在具体产量方面，据天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的数据，2021 年 7 月