景气边际收紧下关注什 么.docxVIP

目 录 一、自上而下——行业总览 6 二、自下而上——细分行业跟踪 8 （一）上游 8 1、采掘 8 2、化工 9 3、有色 10 4、钢铁 11 5、建材 12 （二）中游 12 （三）下游 14 1、汽车 14 2、房地产 14 3、食品饮料 15 4、纺织服装 15 5、家电 17 6、TMT 17 图表目录 图表 1： 2021 年 7 月统计局工业增加值数据 6 图表 2： 热门概念板块的换手率近两周（8.16-25）多下调（灰色表示调整幅度，相比于 8.9-13） 7 图表 3： 中证 500 的ROE 加速修复 7 图表 4： 石油高频数据跟踪 8 图表 5： 原油价格 8 图表 6： NYMEX 天然气期货价 8 图表 7： 焦煤、焦炭、动力煤期货结算价 9 图表 8： 秦皇岛港山西产动力末煤价格 9 图表 9： 京唐港主焦煤库提价（含税） 9 图表 10： 唐山地区二级冶金焦价格 9 图表 11： PTA 价格 10 图表 12： 主要化工品期货合约价格上涨 10 图表 13： LME3 个月铜/铝期货收盘价（美元/吨） 10 图表 14： LME3 个月镍/锡期货收盘价（美元/吨） 10 图表 15： LME3 个月铅/锌期货收盘价（美元/吨） 10 图表 16： COMEX 黄金/银期货结算价（美元/吨） 10 图表 17： 螺纹钢现货、期货价格 11 图表 18： 主要钢材品种全国均价 11 图表 19： 钢材库存（万吨） 11 图表 20： 唐山钢厂高炉开工及产能利用率（%） 11 图表 21： 浮法玻璃价格 12 图表 22： 水泥价格 12 图表 23： 光伏行业价格指数上行 13 图表 24： 6 月主要企业挖机销量同比下跌 14% 13 图表 25： CCFI 与CCBFI 指数 13 图表 26： BDI 与BDTI 指数 13 图表 27： 乘用车月度销量 14 图表 28： 新能源车月度销量 14 图表 29： 100 大中城市成交土地溢价率（%） 14 图表 30： 30 大中城市商品房成交面积（万平方米） 14 图表 31： 白酒价格（元/瓶） 15 图表 32： 生鲜乳平均价（元/公斤）及同比（右）（%） 15 图表 33： 棉花价格（元/吨） 16 图表 34： 纺织价格指数（元/吨） 16 图表 35： 化纤价格（元/吨） 16 图表 36： 化纤价格（元/吨） 16 图表 37： 纺织出口金额（万美元）及同比（%） 16 图表 38： 美元兑人民币中间价 16 图表 39： 家电主要品类内销增速 17 图表 40： 家电主要品类出口增速 17 图表 41： 中国月度手机出货量（万部） 18 图表 42： 中国月度 5G 手机出货量（万部） 18 图表 43： NAND Flash 价格 18 图表 44： DRAM 价格 18 图表 45： 费城半导体指数 18 图表 46： 面板价格上行 18 一、自上而下——行业总览 自上而下进行景气度总览，将统计局行业匹配对应至申万一级行业，边际景气=7 月工业增加值同比-6 月工业增加值同比。 7 月中游制造、下游食品饮料、轻工、家电、医药生物、公用事业板块的工业增加值同比数据高增。大多数行业增速边际下降，如采掘、家具制造、钢铁、机械设备、医药生物、轻工制造等板块，7 月同比增速较前一个月回落较大。 图表1：2021 年 7 月统计局工业增加值数据 资料来源：wind、 受高温、暴雨以及部分地区局部疫情散发等因素影响，7 月多数经济指标增速下滑，全年来看，受去年基数影响，今年的经济指标增速出现前高后低，极易有“经济增速下滑”的落差感。不可否认，下半年经济修复存在不确定性，如通胀方面，PPI 或将于年底现拐点；消费的复苏态势延续，但不确定性仍存；出口的分歧在于疫情演化和全球生产修复速度；投资端，地产投资韧中微降，制造业投资修复中面临挑战等等。7 月出口同比增长 8.1%，较前值 20.2%有较大幅度下滑；社零同比增长 8.5%，前值 12.1%；固定资产投资（不含农户）累计同比增长 10.3%，前值 12.6%；规上工业增加值 6.4%，前值 8.3%。 但景气度边际收紧不代表景气低迷。7 月失业率虽环比略升0.1 个pct，但低于2020、 2019 年同期。从各行业的工业增加值来看，为了剔除基数效应干扰，我们将 7 月份数据 与 2019 年