腾讯音乐，加大对内容和生态建设投入，在线音乐付费用户数实现快速增长.docxVIP

财务数据 收入 截至 2021 年 6 月 30 日的三个月总收入为 80.1 亿元人民币(12.4 亿美元)，同比增长 15.5?，环比增长 2.4?，增长主要由在线音乐订阅付费收入增长和社交娱乐服务收入增长驱动。在线音乐订阅收入是 17.9 亿元人民币(合 2.77 亿美元),同比增长 36.3?。主要是由于在付费用户数量增加 40.6?。 图 1：腾讯音乐收入及同比增速（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 在线音乐服务收入在总收入占比继续保持增长态势，21Q2 占比 36.8?，较去年同期增加 4.8pct，较 Q1 增加 1.7pct，在线音乐服务收入中音乐订阅收入比例也稳定上升达到 22.4?，较 20 年同期增加 3.5pct。 图 2：腾讯音乐收入业务收入分拆（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 毛利率 21Q2 毛利润从 2020Q2 的 21.7 亿元人民币增长到 24.4 亿元人民币(合 3.77 亿美元)，增长 12.3。2021Q2 的毛利率为 30.4?，而 2020Q1 为 31.3?。毛利率的小幅下降主要是由于版税和收入分成费用等相关的内容成本增加，以加强平台的竞争力。 图 3：腾讯音乐毛利及毛利率（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 费用 21Q2 的营业费用从 2020Q2 的 13 亿元人民币增加到 16.8 亿元人民币(2.6 亿美元)，同比增长 28.7?；营业费用占总收入的比例从 2020Q2 的 18.8?上升至 21Q2 的 20.9?。 21Q2 销售和营销费用为 6.69 亿元人民币(1.04 亿美元)，较 2020Q2 的 5.79 亿元人民币，同比增长15.5?。主要是为加强产品的竞争力而增加的促销支出以及更高的用户获取费用。 图 4：腾讯音乐销售和营销费用率（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 21Q2 的一般及行政费用为 10.1 亿元人民币(1.56 亿美元)，较 2020Q2 的 7.24 亿元人民币，同比增长 39.2?。主要是由于公司增加研发投入，以扩大其在产品和技术创新方面的竞争优势，以及收购后的奖励、基于份额的补偿费用和收购懒人听书产生的无形资产摊销。 图 5：腾讯音乐一般行政性支出及费用率（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 净利润 期内净利润为 8.71 亿元人民币(1.35 亿美元)，归属于股东的净利润为 8.27 亿元人民币(1.28亿美元)。非国际财务报告准则净利润为 11.6 亿元人民币(1.8 亿美元)，归属于公司股权持有人的净利润为 11.2 亿元人民币(1.73 亿美元)。 在线音乐服务 在线音乐收入不断上升，21Q2 达到 29.50 亿元，环比增长 7.3?。同比增长 32.8?。音乐订阅收入 17.9 亿元人民币(合 2.77 亿美元)，同比增长 36.3 。 图 6：在线音乐服务收入（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 在线音乐 MAU 为 6.23 亿，同比下降 4.3?，年度同比下降的主要原因是泛娱乐平台的休闲用户流失；季度环比变化中看到回升势头，环比增长 1.3 。 图 7：在线音乐业务 MAU（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 在线音乐付费用户达到 6620 万，同比增长 40.6?；在线音乐付费用户增加 530 万，这是自 2016 年以来最大的季度净增长。新用户占总用户比例为 10.6?，分别高于 20Q2 的 7.2?和 2021Q1 的 9.9?。付费率自 19Q1 稳步上升，21Q2 达到 10.6?，较上一季度增加 0.7pct。 图 8：在线音乐业务付费用户数与付费率（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 21Q2ARPPU 为 9.0 元，较上个季度下降 0.3 元。ARPPU 的下降主要是由于本季度的额外促销活动，带来的收入下降由付费用户的大幅增加所抵消。 图 9：在线音乐业务月均ARPPU（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 社交娱乐服务及其他 社交服务及其他收入达 50.58 亿，环比下降 0.3?，同比上升 7.4?。社交娱乐服务 MAU 为 2.09 亿，MAU 同比下降 13.27 ，环比下降 6.7?，原因为与其他泛娱乐平台竞争加剧。为应对不断变化的环境，公司最近推出产品升级和举措，以改善平台的视频化、社会化和社区建设功能，如全民 K 歌即将升级的在线卡拉 ok 室和虚拟直播流媒体室。 图 10：社交娱乐业务收入（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 图 11：社交娱乐业务 MAU（19Q1-21Q2） 资料来源：公司公告， 社交娱乐业务付费率稳定在 5?左右，21Q2 付费用户数达 1100 万，付费