《金融工程学》张金林 第04章.pptVIP

金融工程学 第一篇 金融衍生产品市场与衍生工具 本章学习目标： 了解信用衍生工具的发展和分类； 了解信用衍生市场的参与者； 掌握信用违约互换、总回报互换、信用差价产品的基本概念和交易结构； 了解公允价值及其对次贷危机的影响。 第四章 信用衍生工具 信用衍生工具 ( Credit Derivative) 是上个世纪90年代出现的一种金融衍生产品。按照国际掉期与衍生产品协会（International Swap and Derivative Association）的定义信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称。顾名思义，信用衍生工具的主要风险是信用风险，其最大的特点是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。信用衍生工具是一种双边合同，合同的双方利用信用衍生工具来改变对某一经济实体的信用风险承担。 （一）概念 在信用衍生合同中，签订的一方将经济实体的信用风险转移到对方。一般而言，经济实体的风险是附着在所发行的金融资产得以实现的。因此签订合同的双方是信用风险的主体，而经济实体是信用风险的载体，金融资产则是信用风险载体的媒介。这种经济实体一般是一家公司或者是一国政府，也可能是多个经济实体的组合，往往经济实体是独立于合同双方的第三方。在信用衍生工具市场上，信用风险的载体称作参考实体（reference entity），信用风险载体的媒介，即由参考