互联网保险行业发展分析二.doc

4 互联网保险行业发展分析二 2021年8月  1. 渠道之争：保险行业长期的痛点与转型之路 1.1. 群雄逐鹿金融行业，渠道之争愈演愈烈 渠道之重，重于泰山。对于金融机构而言，无论如何强调渠道的重要意义都不为过。拥有强 大的渠道优势，将使金融机构足以形成所向披靡的竞争壁垒和护城河，拒敌于千里之外：如 券商营业部、证券经纪人之于券商，保险代理人、银保渠道之于保险，银行网点、客户经理 之于银行。从以往基金代销领域银行独大、券商紧随的传统模式，到不久前支付宝独售蚂蚁 战配基金、招行旋即发力“中欧互联网先锋”的代销之战，足以窥见各方对渠道的高度重视 及激烈抢夺。 互联网加强向传统金融渗透。过去数年以来，伴随着互联网科技的兴起与壮大，拥有流量优 势的互联网巨头对金融渗透率不断加深，从储蓄、理财、基金销售、消费贷拓展到互联网券 商、百万医疗险、互助计划等。以基金销售为例，2013 年支付宝与天弘基金合作推出余额 宝，上线一个月资金规模即突破百亿元，天弘基金也凭借余额宝于 2017-2019 连续三年夺得 公募基金净利润之冠，互联网金融对基金业的冲击来势汹汹。 图 1：互联网正向传统金融各领域渗透 资料来源：公司官网，市场研究部 金融机构渠道变革加速，推动行业洗牌。互联网的剧烈冲击催生金融渠道变革加速，行业格 局也因时而变，主要有两方面体现：1）传统渠道所受冲击较大。以券商经纪业务为例，受 互联网冲击尤为明显。证券经纪人力加速脱落，由 2017 年的 9 万人持续下滑至 2020 年的 6 万人；落后营业网点同样加速淘汰，转而设立 C 型营业部以缩减成本。2）第三方力量快速 崛起。互联网系加速提升业务线条渗透率，互联网券商经纪业务、第三方独立基金销售市占 率均持续提升。根据中基协数据，截至 2021Q1，股票+混合基金保有规模方面，蚂蚁及天天 基金均位居前十；非货币基金保有规模方面，蚂蚁基金超越招行位居全市场首位。以蚂蚁等 为代表的第三方销售机构对银行系的主体地位带来了巨大冲击，2019 年销售规模占比已达 11.03%（较 2015 年+8.9 pct.）。 5 图 2：证券经纪人数量下滑 图 3：上市券商裁撤分支机构增加 证券经纪人数量（万人） 上市券商裁撤分支机构数（家） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 160 140 120 100 80 60 40 20 9.0 8.4 7.5 6.5 48 136 0 2017 2018 2019 2020 2019 2020 资料来源：中证协，市场研究部 资料来源：Wind，市场研究部 图 4：东方财富股基成交额及市占率提升 图 5：第三方机构基金销售渠道占比提升（%） 股基成交额（万亿元，左） 股基市占率（%，右） 商业银行 证券公司 基金公司直销 独立基金销售机构 其他 18 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3.5% 16 3.0% 14 12 10 8 2.5% 1.4% 2017 6 0.8% 2016 4 0.3% 2015 2 0 2018 2019 2020 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司公告，市场研究部 资料来源：中基协，市场研究部 表 1：截至 2021Q1 公募基金销售保有规模前十的销售机构（亿元） 排名 机构名称 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 1 2 招商银行股份有限公司 6,711 5,719 4,992 3,794 3,750 3,048 2,381 2,268 1,656 1,512 7,079 8,901 5,366 4,101 4,324 4,572 2,483 2,468 1,708 1,566 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司 中国工商银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 上海天天基金销售有限公司 中国银行股份有限公司 3 4 5 6 7 交通银行股份有限公司 8 中国农业银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公司 9 10 资料来源：中基协，市场研究部；注：按股票+混合公募基金保有规模排名 1.2. 保险行业：尚未受互联网显著冲击的金融“净土” 有别于银证，保险产品差异化程度高、需求自发性强、需跨越信任鸿沟。银行、券商产品与 保险产品的区别主要在于：1）产品差异：就各券商提供的股票交易/基金销售、各银行提供 的消费贷/信用贷等产品而言，同类产品间差异较小，即便是由互联网系参与者所提供的亦如 是；而由于个体需求不同，保险产品设计复杂、系列繁多、组合多样，产品差异化较大。2） 需求来源：银行、券商产品对应财富增值等需求，这类需求兼具刚性和普适