衍生投资工具概述.pptxVIP

1;第一节 金融衍生工具概述;3;4;1、金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的;2、金融衍生工具是对未来的交易;3、金融衍生工具具有杠杆效应;4、金融衍生工具具有不确定性和高风险性;“327”国债期货事件钩沉;事件回放; 当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在上海当惯老大的管金生(万国证券的总裁)就是不信这个邪。 管金生的分析不无道理： 国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且1993年年中，中国高层下狠招???宏观调控，整治银行乱拆借，下军令状要把通货膨胀拉下来。 到1995年初，通货膨胀已开始回落。于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货合约上重仓持有空单，且大大超过规定持仓的限量。; 1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息。 当日上午一开盘，有财政部背景的中经开凭借利好率领多方，一路掩杀过来，用 80万口（每口面值20000元人民币的国债 ）将前一天148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151．98元。 面对多方的步步紧逼，管金生一直在拼死抵抗。不幸的是，此时万国证券的同盟军辽国发突然倒戈，改做多头，于是形势大变，“327”国债在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共上涨了3.77元! 这意味着什么?“327”国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几亿。面对巨额亏损，管金生只有孤注一掷，于是，在下午4：22分开始出手，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后争分夺秒连续用几十万口的量级把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单狂炸尾市，把价位打到 147.40元。 ; “327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。 但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。 收市后上交所紧急磋商，当晚宣布： 23日16时22分13秒之后的所有“327”国债期货品种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。 ; 经过此调整，当日国债成交额为5 400亿元，当日“327”国债期货品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30亿元。 如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元人民币；如果按照管金生抡板斧砍出的局面算数，万国证券赚42亿元。第二天，万国证券门前发生了挤兑。 3个月后，国债期货市场被关闭。5个月后，管金生被捕。指控他的罪名有渎职、挪用公款、贪污、腐败等。 在此前后，上交所总经理、中国证监会主席都换人了，万国证券也和申银证券合并了。;;;;;2、按照基础工具种类的不同分类;;21;22;23;24;25;风险的分类;27;;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;（一）远期利率协议;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;第三节 期货合约;66;67;68;69;70;71;72;73;上海期货交易所阴极铜标准合约附件 ;上海期货交易所阴极铜标准合约附件 ;二、期货的种类;期货的种类;中国期货交易所;三、期货市场交易机制;期货结算所介入;合约创造过程;结算所潜在的风险;结算所潜在的风险;1、初始保证金（Initial margin）;2、每日清算制度Marking to market;3、维持保证金;4、变动保证金;继续小麦期货合约的例子;第二天：结算价升到了4.10美元/蒲式耳，该合约总价值为4.1*5000=20500美元。 这种情况下，买卖双方盈亏情况？ ;第三天：结算价降到了3.95美元/蒲式耳 这种情况下，买卖双方盈亏情况？ ;第四天：7月份小麦期货合约价格上升到了4.15美元/蒲式耳，买方认为7月份小麦的价格不会走得更高了，那么买方以4.15美元/蒲式耳的价格将7月份小麦合约卖给别人 ;92;93;94;95;96;97;98;99;100;101;102;103;104;105;106;107;108;109;110;111;112;113;114;115;116;117;118;119;120;121;中国期权交易;123;124;125;126;127;128;129;130;131;132;133;134;135;136;137;138;139;140;141;142