企业投资决策及管理.pptxVIP

第四章 投资决策与管理 第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的一般方法 第三节* 长期投资决策的方法的运用和评估 1 第一节 长期投资决策概述 第四章 投资决策与管理 一、长期投资决策程序（C） 二、现金流量及其估算（B） 2 第一节 长期投资决策概述 一、长期投资决策程序（C） 投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资便失去了意义。 投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。 3 一、长期投资决策程序 长期投资，是指在长于一年的时间内才 能收回的各项投资。长期投资决策是在资金 的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般也可以称为资本支出决策或资本预算。 长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定资产的投资，而对于对外投资，象长期债券、股票以及购并企业的投资涉及企业的财务估价问题，前面已经叙述过。所以这里的投资主要是固定资产项目的投资。 4 固定资产项目的投资具有占有时间长、耗资多、不可逆等特点，决定了长期投资具有相当大的风险，一旦决策失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。 ◆1.确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟要解决什么问题； ◆ 2.针对决策项目提出若干备选方案； 一、长期投资决策程序 长期投资一般要遵守以下程序： 5 ◆ 9 .投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大变化，应具体问题具体分析，作出新的评价，以避免损失。 ◆ 3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们 有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社 会环境的资料，其中有关预期成本和预期收入的 数据要尽可能做到全面、可靠； ◆ 4.根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对备选方案进行分析比较； ◆ 5.对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响； ◆ 6.确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准； ◆ 7.由企业领导作出决策，接受或拒绝投资或重新调研； ◆ 8.执行投资项目，筹集资金，控制实施； 6 在长期投资项目的决策中，预计现金流量是 投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤， 其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。 二、现金流量及其估算（B） 现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是它们的帐面成本。 1、基本概念 7 二、现金流量及其估算（B） 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金 净流量三个具体的概念。 （1）现金流出量 一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下的现金流出： ◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期限内，会发生保持生产能力的各种费用，它们都是由于购置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。 ◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几次支出。 8 ◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企 业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。 企业要增加的流动资金，也是购置该生产线引 起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业终了或出售（报废）该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目的。 （2）现金流入量 一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下的现金流入： ◆营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，使企业的销售收入增加，扣除有关的付现成本后的余额，是该生产线引起的一项现金流入。  9 所以，营业现金收入=销售收入-付现成本 所以，营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入