公司金融投资决策篇 .ppt

资本预算决策（项目投资决策）;本章主题;引例;本章内容总汇;第一节 资本预算概述;一、资本预算的概念;二、项目投资的类型;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。*** 10、市场销售中最重要的字就是“问”。**** 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。***** 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。**** 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。***** 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。**** 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。***** 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。*** 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。**** ;三、项目投资管理程序;财务可行性分析涉及的几个概念;第二节 项目投资现金流量分析;一、现金流量的概念;注意：;二、项目投资决策时重视现金流量而非会计利润的原因;利润与现金流量的差异;项目寿命期内净利＝现金净流量总额;三、项目现金流量预测的基本原则;沉没成本案例;固定资产的折旧;折旧模式对现金流量的影响－直接法;折旧模式对现金流量影响－加速折旧法;所得税对现金流量的影响;四、项目投资现金流量确定的假设;五、现金流量预测的具体方法;各期现金流量图;1、建设期现金流量（初始现金流量）;2、营业期现金流量;营业期现金流量的确定公式;3、终结现金流量;案例1;该项目的营业期现金流量计算;该项目营业期现金净流计算表;案例2;3.预计学生用椅各年的销售量(把)依次为：500、800、1 200、1 000、600；学生用椅市场销售价格，第一年为每把200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；学生用椅单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。 4.生产学生用椅需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10 000元，第5年末营运资本需要量为零。 5.公司所得税率为34%，在整个经营期保持不变。;年份;;案例3;案例3分析;项目现金净流量计算表;案例4;案例4分析　　　　　　　　 单位：元;第三节 资本预算决策的基本方法;一、非贴现指标的计算方法;（一） 静态的投资回收期(PP-Payback Period);应用原则;案例;优点：能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单。 缺点： 没有考虑货币的时间价值； 没有考虑回收期后现金流入(有的项目现金流入靠后); 不能计量报酬，只能反映收回投资时间的长短。 更适合作投资项目流动性的衡量指标,不适合作投资项目盈利性的衡量指标。;(二）会计收益率(ARR-Accounting Rate of Return) ;应用原则; 优点：简明、易懂、易算 缺点： 没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值 会计收益率是按投资项目账面价计算的，当项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大，有时甚至得出相反的结论，影响投资决策的正确性。;二、贴现指标的评价方法;（一）动态的投资回收期法;（二）净现值(Net Present Value);单项决策时，若NPV≥0，则项目可行；NPV0，则项目不可行。 多项互斥投资决策时，在净现值大于零的投资项目中，选择净现值较大的投资项目。;如何确定投资项目的贴现率;项目净现值与折现率之间的关系;项 目;优点： 运用了资金时间价值的原理。 考虑了一定的风险因素。 普遍适用性，在理论上也比其他方法更完善。 缺点： 不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平。 不同规模的独立投资项目不便排序。 需要正确选择贴现率。;（三）净现值率法;应用原则;案例—净现值率法;解答;评价;获利指数又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量现值与现金流出量（指初始投资）现值的比率 现值指数（PI）＝l＋净现值率（NPVR）;PI≥1，项目报酬率≥i；项目可行； PI=1, 项目报酬率＝I；项目可行； PI＜1，项目报酬率＜i；项目不可行。 互斥方案：NPV大的项目； 独立方案：PI大的项目。;优点：克服了净现值法不便于不同规模比较的问题。 缺点???与净现值率法相同。;(五)内含报酬率法(IRR-Internal Rate of Return);IRR≥项目报酬率，方案可行； IRR＜项目报酬率，方案不可行。 ;案例;解答;优点： 考虑了资