对外长期投资决策概论.pptx

第八章 对外长期投资决策;第一节 对外长期投资及其特点;一、对外长期投资及其分类;二、对外长期投资的特点;第二节 对外股权投资 ;在短期持有未来准备出售的条件下,股票估价模型的计算公式为;1. 股票估价模型 股票内在价值的估算;（2）零成长股票的股价模型;（3）固定成长股票的股价模型;例：某公司报酬率为16％，年增长率为12％，公司最近支付的股利为2元 ;（4）非正常成长股票的估价模型;2．股票投资的预期收益率;（3）固定增长股票的预期收益率;（三）股票投资的风险;(二)其他股权投资决策;第三节 对外债权投资 ;二、债券投资决策;（1）某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为 12％ ，问债券价格为多少时，才能进行投资。;2．一次还本付息的债券估价;在复利计息方式下，债券内在价值的计算公式为：; 零票面利率债券??估价模型;(二)债券的到期收益率;980元购买 i＝12％ V＝927.5 i＝10％ V＝1000;三、债券投资的风险;第四节 证券投资组合 ; 现代证券投资组合理论表明，证券投资组合的预期收益率是投资组合中各个证券预期收益率的加权平均数；而组合的风险不是各个证券风险的加权平均数，一般低于加权平均数。 ; 国外实证研究结果揭示，大部分证券之间都可能处于一种正相关，其相关系数在0.6左右，一般介于0.5——0.7之间。;;β系数由一些投资服务机构定期计算并公布;式中， ——证券投资组合的 系数 Wi——第i种证券在证券投资组合中所占的比重 ——第i种证券的β系数 n-——证券投资组合中所包含的证券数目;证券投资组合的必要收益率; 某企业持有A、B、C、D四种股票组成的证券组合，该组合中它们所占的比例分别为（1）40％、30％、20％、10％， β系数分别为1.2、0.5、1.5、2，若股票市场的平均收益率为14％，无风险收益率为8％，则该股票组合的β系数和必要收益率为：; 某企业持有A、B、C、D四种股票组成的证券组合，该组合中它们所占的比例分别为（1）40％、30％、20％、10％， （2）40％、10％、20％、30％ β系数分别为1.2、0.5、1.5、2，若股票市场的平均收益率为14％，无风险收益率为8％，则该股票组合的β系数和必要收益率为：;（1）β（ABCD）＝40％×1.2＋30％×0.5＋20％×1.5＋10％×2 ＝1.13 K（ABCD）＝8％＋1.13×（14％－8％） ＝ 8％＋6.78％ ＝14.78％;证券投资组合的方法;证券投资组合的具体方法 （1）选择足够多的证券进行组合 （2）选择呈负相关的证券进行投资组合 （3）将高、中、低不同风险的证券放在一起进行证券投资组合 ;复习思考题