内部控制缺陷及其修复对商誉减值的影响研究+-经济学论文.docxVIP

- - PAGE 1 - 内部控制缺陷及其修复对商誉减值的影响研究 摘要：本文以 2010-2018 年中国 A 股上市公司为样本，实证研究了内部控制缺陷与企业商誉减值风险之间 的关系。研究结果发现，相对于不存在内控缺陷的企业，内部控制存在缺陷的企业有更高的商誉减值风险。 在时间维度上进一步分析，内部控制缺陷得到修复后，企业的商誉减值风险会降低。本文的研究结果对企 业并购、内部控制制度建设以及商誉等领域的研究文献做出了有益补充，从而为健全上市公司内部控制制 度、抑制并购商誉泡沫提供了具有实践指导意义的思路。 关键词：内部控制；并购商誉；商誉减值风险 中图分类号： F2 文献标识码：A 一、引言 商誉是一种特殊资产, 其本质上是并购过程中的支付溢价，反映被收购公司存续业务 “持续经营”要素公允价值和并购重组后的预期协同效应(Johnson,1998)。商誉来源于企业 的并购行为，是反映其并购决策质量、协同整合能力以及未来经营效果的重要资产。而商誉 减值的实质是企业商誉的账面价值高于并购预期能够给企业带来的未来利益流入。作为企业 并购重组所产生的隐性经济后果之一，商誉减值会直接影响上市公司的未来经营和长期发 展，为资本市场健康有效运行埋下巨大隐患。自 2014 年以来，国家积极鼓励企业并购重组， 放宽并购政策，我国上市公司掀起新的一波并购重组热潮，企业兼并重组活动日趋活跃，并 购交易频繁且规模持续扩大，中国上市公司商誉资产急剧增长(如图 1 所示)。但是，并购中 不合理的高溢价和高估值导致对商誉的高估空间很大，一旦业绩未能达到预期，大量的商誉 将面临后期减值风险。据统计，2018 年 A 股商誉减值创下历史新高，大规模计提减值会对 上市公司的业绩产生较大冲击，商誉减值引发市场极大关注。 图 1 2010-2018 年 A 股商誉数据 内部控制缺陷是指企业内部控制设计、运行过程中存在的会影响其目标实现的问题，初 始设计存在漏洞、各个方面运行不当都有可能导致内控缺陷的产生，甚至影响内控制度的有 效性。同时，内部控制作为贯穿决策、执行和监督全过程的一项制度安排，会直接影响到商 誉泡沫的形成。美国萨班斯法案颁布后，内部控制问题引起了广泛关注。为了整合市场，规 范企业经营，我国也启动了内部控制制度建设。2008 年我国发布了《企业内部控制基本规 范》，并在 2010 年颁布了《企业内部控制配套指引》。内部控制信息披露从最初的自愿阶段 到强制披露阶段，政府不断督促上市公司披露更加准确可靠的信息，通过一系列强有力的措 施，促进上市公司加强对内部控制建设的重视程度。商誉减值主要发生在企业并购重组的过 程中，如果并购方估值或者经营水平出现了大幅下降，后期可能会出现巨额商誉减值。而内 部控制制度是企业在对经济和财务活动进行管理时所采取的一系列措施，对于企业内部信息 的真实性和准确性具有重要作用，会对企业并购活动产生重大影响。鉴于此，本研究基于并 购重组这一特定场景，从企业内部控制角度关注并购所引发的商誉减值现象，从商誉减值风 险的根源出发，反向追溯企业在并购过程中存在的问题，并在此基础上，基于缺陷修复的动 态视角进一步研究内部控制缺陷修复后二者之间的关系将会发生怎样的变化? 本文以 2010-2018 年中国 A 股上市公司为样本，实证检验了内部控制缺陷及其修复对商 誉减值的影响。研究发现，内部控制缺陷确实会对商誉减值风险产生负面影响，它会增加上 市公司未来发生商誉减值的可能及其风险规模。进一步研究发现，如果企业在内部控制缺陷 披露后及时采取有效的措施进行修复，商誉减值问题将会得到一定程度的改善。 相比已有文献，本文可能的贡献在于：首先，丰富了内部控制和商誉减值领域的研究成 果。现有研究认为，有效的内部控制可以抑制并购商誉泡沫，但目前该领域相关的研究成果 数量较少且主要关注企业内部控制质量。本文直接从内部控制缺陷的视角研究其对商誉减值 的影响，拓展了内部控制缺陷经济后果的研究范围。其次，本研究在检验内部控制缺陷与商 誉减值之间关系的基础上，引入缺陷修复这一动态视角进一步考察内部控制缺陷修复对商誉 减值的影响，从而将内部控制缺陷修复前后商誉减值的变化进行动态对比，为内部控制整改 效果提供新的经验证据。最后，研究基于并购重组这一特定场景，通过对商誉减值现象的研 究，反向追溯企业在并购过程中存在的问题。为上市公司有针对性整改内控抑制商誉泡沫提 供了经验证据。 本文后续部分的内容安排如下：第二部分为相关领域研究的文献综述；第三部分结合相 关理论展开分析，提出本文的研究假设；第四部分介绍本文的研究设计；第五部分展示实证 结果；最后是本文的研究结论。 二、文献综述 并购是一种规模较大，会给所涉及的公司带来重大后果的经济行为，该过程同时也会受 到外部利益相关者